【市場評論】美股寫下史上最長牛市紀錄！

美股S&P500指數在8/21(二)達成「史上最長牛市」里程碑，自2009年3月9日觸及金融海嘯的底部至今已大漲逾300%。今年即使經歷了2月份的大跌，但累積漲幅仍有7%以上表現！而美股在創下歷史紀錄後，接下來就沒有歷史軌跡可循了，那麼，美股牛市究竟還能走多久？

一、美國經濟、企業財報仍相當穩健

美國商務部指出，美國GDP季增年率在2Q18達到4.1%的成長力道，年增率也有2.8%的水準，表現相當亮眼。而根據彭博的預估，在接下來至2019年底的6個季度，美國GDP年增率仍可維持2.2-2.9%的成長力道，而如此強勁的經濟表現讓失業率得以維持低檔，S&P500企業獲利(EPS)也可望持續上升。

二、美國經濟刺激措施足以抵銷貿易戰衝擊

目前，投資美股最擔憂的莫過於「貿易戰」問題。而根據研究機構Strategas的估計，若美國開徵先前討論之所有關稅，且受影響國家都展開相同規模報復，則美國將面臨約1,200億美元的關稅增額，但與減稅、財政支出、海外企業匯回所帶來的約8,000億美元經濟刺激效果相比只佔12%左右，足以完全抵消關稅衝擊，因此無需對貿易戰過度擔憂。

三、期中選舉帶來股市雜音，但選後重回經濟基本面

除了貿易戰外，另一件市場關注焦點就是11/6舉行的「美國期中選舉」，屆時將進行眾議院435席、參議院100席中的34席的改選，雖然川普所屬的共和黨在參眾兩院都佔有過半席次，但隨川普執政近2年，民調狀況也出現了變化。目前美國政治評論普遍認為，共和黨應可保住參議院過半席次，至於眾議院選情，可依照共和黨可能拿下席次來判斷對市場的影響程度：

如圖三所示，共和黨輸掉眾議院的機率高，股市可能因此面臨修正，但無論結果為何，若共和黨掌控參議院、民主黨掌控眾議院，則川普推行的刺激方案和不利經濟方案都會被民主黨否決，最終政策對經濟的影響將趨於中性，美股也將無視政策雜音，焦點重回經濟基本面。而統計1920-2017年總統任期期間S&P500的走勢，期中選舉前美股表現平淡，但選後進入任期第三年，美股通常表現亮眼。

總的來說，雖然近期仍會有貿易戰、期中選舉等政治干擾，但對於體質保持健康狀態的美國來說並不構成太大的負面影響，預計S&P500在未來12個月仍有機會挑戰2,950點，讓本次「史上最長牛市」延續下去。美股長期投資者可續抱，並趁拉回時加碼；短期投資者可選擇在期中選舉前暫時退場觀望或停止進場，待選舉結束、塵埃落定後再重回美股。

王道精選基金

注意事項

王道商業銀行投資顧問服務係無償提供，投資建議乃由王道商業銀行投資顧問分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析，內容僅供參考，如有涉及有價證券或金融商品相關記載或說明，並不構成要約、招攬、宣傳等任何形式之表示。投資人知悉且同意其所作成之任何交易均不得視為係王道商業銀行為其作成之投資決定，且須由投資人自己承擔投資相關風險。
王道商業銀行並未且不得代理投資人為任何決定、處理投資事務或從事證券投資行為，且王道商業銀行並未亦不得與投資人為證券投資收益共享、損失分擔之約定，投資人應基於獨立判斷自行決定是否依投資建議進行交易，投資人如參考或接受投資顧問服務之投資建議進行相關交易時，應自行承擔所有投資風險(包括但不限於投資金之損失、價格波動、匯率變動及政治等風險等)，王道商業銀行並不保證投資人之獲利或負擔損失。
基金之交易特性與存款、股票及其他投資工具不同，投資人於開戶及決定交易前，應審慎評估本身之財務狀況與風險承受能力是否適合此種交易，並充分瞭解下列事項：

(1)基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。
(2)投資建議之基金均經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責該基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書，並衡量自身之風險承擔能力。
(3)依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況，由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級，此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。

除公開資訊外，非經王道商業銀行同意，投資人不得將本研究報告或投資建議內容之一部或全部加以複製、轉載、散布或洩漏予他人。

王道商業銀行股份有限公司經105.11.10金管證投字第1050045584號函及106.01.26金管證投字第1060002690號函核准兼營證券投資顧問業務及經營外國有價證券投資顧問業務