【市場評論】新興市場動蕩，資金流往相對穩健的成熟市場及美股！

今年來新興市場表現疲弱，尤其是巴西、阿根廷、土耳其、南非等國家狀況頻傳，資本外流，令市場擔憂這樣的狀況是否會逐漸擴散至更多新興市場國家。

一、新興市場股市步入「技術性熊市」

彭博資料顯示，截至9月10日，新興市場股市已從1月高點下跌20.57%，宣告步入所謂的「技術性熊市(指股市從最近高點下跌超過20%)」，甚至創下2008年金融海嘯以來最長連跌天數。而此時正值2008年金融海嘯10周年之際，卻出現這樣難堪的紀錄，影響了投資人對新興市場投資信心。除了股市外，新興市場貨幣也同樣糟糕，整體新興市場貨幣貶值了約8.71%。

二、外債高、經常帳赤字國家易受美元走強衝擊

追根究柢，新興市場的巨震主要是受美元影響，因為隨美元升值、各國貨幣貶值，外債佔GDP比重較高國家的償債壓力將會提高，進而加大市場對於債務問題的擔憂，此時，若又同時出現經常帳赤字，則更容易被放大檢視，因為經常帳赤字通常代表一國經濟體質較脆弱，所以對於同時具備外債負擔高、經常帳赤字問題的國家說，一旦市場對該國投資信心不足，便很容易讓資金加速撤離，而近期匯率出現大幅貶值的國家幾乎都同時有此兩問題。

雖然自6月以來，美元上漲力道放緩，但巴西、阿根廷、土耳其、南非等新興國家匯率仍持續貶值，紛紛創新低，在短期內快速改善外債高、經常帳赤字問題並不容易，應暫時避開這些新興市場國家。

三、轉向布局以美股為主的全球型股票基金

從基本面來看，今年3月以來市場不斷下修對MSCI新興市場指數的獲利能力，然而，同期間MSCI世界指數的未來12個月預估EPS在美國的帶領下不斷上升，顯示成熟國家和新興市場的基本面開始分道揚鑣，因此在新興市場股市轉趨看淡下，建議可轉換至基本面相對穩定的全球型股票基金或美股基金。

王道精選基金

1. 野村環球基金     立即申購
   
   
2. 美盛凱利美國大型公司成長基金A類股美元累積型     立即申購

注意事項

1. 王道商業銀行投資顧問服務係無償提供，投資建議乃由王道商業銀行投資顧問分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析，內容僅供參考，如有涉及有價證券或金融商品相關記載或說明，並不構成要約、招攬、宣傳等任何形式之表示。投資人知悉且同意其所作成之任何交易均不得視為係王道商業銀行為其作成之投資決定，且須由投資人自己承擔投資相關風險。
2. 王道商業銀行並未且不得代理投資人為任何決定、處理投資事務或從事證券投資行為，且王道商業銀行並未亦不得與投資人為證券投資收益共享、損失分擔之約定，投資人應基於獨立判斷自行決定是否依投資建議進行交易，投資人如參考或接受投資顧問服務之投資建議進行相關交易時，應自行承擔所有投資風險(包括但不限於投資金之損失、價格波動、匯率變動及政治等風險等)，王道商業銀行並不保證投資人之獲利或負擔損失。
3. 基金之交易特性與存款、股票及其他投資工具不同，投資人於開戶及決定交易前，應審慎評估本身之財務狀況與風險承受能力是否適合此種交易，並充分瞭解下列事項：
• (1)基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。
• (2)投資建議之基金均經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責該基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書，並衡量自身之風險承擔能力。
• (3)依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況，由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級，此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。
4. 除公開資訊外，非經王道商業銀行同意，投資人不得將本研究報告或投資建議內容之一部或全部加以複製、轉載、散布或洩漏予他人。

王道商業銀行股份有限公司 經105.11.10金管證投字第1050045584號函及106.01.26金管證投字第1060002690號函核准兼營證券投資顧問業務及經營外國有價證券投資顧問業務