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為什麼我們重新把焦點放回新興市場債?1.新興市場經濟基本面表現強勁;2.新興債在過去美國兩次升息期間仍走多;3.債務危機淡化,新興債的修正近尾聲;建議投資人進場佈局。
今年以來,聯準會升息縮表,再加上美元走強,新興市場貨幣貶值,造成部份新興國家債務風險上升,阿根廷、土耳其的債務危機浮上檯面,進一步衝擊新興債市的投資信心,今年以來新興市場債券指數走勢偏弱。自年初高點以來下跌5.47%,不過利空消息近期似乎稍有淡化,首先是阿根廷與IMF達成新協議,融資金額提高至571億美元,債務問題進一步舒緩;其次是土耳其重返國際債市,發行20億美元政府債並獲得超額認購;顯示投資人信心回復,阿根廷、土耳其的信用交換違約(CDS)亦較9月明顯下降,在大舉拋售潮過後,金融市場對利空衝擊的抵抗力也將增強。
觀察過去十年新興市場債券指數走勢,可以看出在經濟長期成長的趨勢下,新興市場債券指數呈現長期多頭走勢,統計漲勢中出現拉回走勢的期間及幅度,修正期間最短2個月,最長9個月,而修正幅度最低是2009年1月到3月的3.29%,最大則是2008年金融海嘯期間的28.8%,若扣除金融海嘯期間的極端值,平均修正幅度6.41%,今年以來新興市場債券指數修正5.47%,幅度已與平均值相去不遠,而修正時間9個月已經是近十年最長紀錄,修正可望進入尾聲。建議投資人可考慮利用指數的拉回尋找進場時機,佈局新興市場債券基金。
王道商業銀行股份有限公司 經105.11.10金管證投字第1050045584號函及106.01.26金管證投字第1060002690號函核准兼營證券投資顧問業務及經營外國有價證券投資顧問業務
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