【Market Flash】美股創聖誕夜最大跌幅，極度悲觀下軋空機會浮現！

重點摘要：美股再度重挫，甚至出現史上最大聖誕節前夕跌幅，主要是因對美國經濟放緩擔憂加劇所致。然而，目前市場已出現過度悲觀狀況，建議保守的投資人可增加全球債配置來降低投資組合波動，中長期投資人則可利用市場下修機會逢低布局。

主要事件及金融市場變化

1. 美股再逢重挫：
   近期美股表現低迷，三大指數近一個月均下跌超過10%，雖美國財長試圖安撫市場恐慌情緒，但卻帶來反效果，再加上投資人對美國政府關門的擔憂加劇，美股於12/24再度重挫；道瓊工業指數下跌653.17點，或2.91%，收21792.20點；S&P 500指數下跌65.52點，或2.71%，收2351.10 點；那斯達克指數下跌140.08點，或2.21%，收6192.92點。
2. 美國財長梅努欽安撫市場失敗，美股持續下挫：
   美國財長梅努欽指出，已跟六大銀行開會確認是否擁有足夠流動性，且與美國金融主管機關開會以確保市場正常運作。雖然在美股持續下挫、投資信心潰散之際，美國財長向銀行和主管機關接洽並無不妥，但這樣的行動公開後反而凸顯出美國政府對當前市況非常擔憂，進一步引發市場恐慌情緒。
3. 美國政府可能持續停擺擔憂加重了跌勢：
   美國政府自12/22停擺開始已進入第三天，但前幾次停擺不同的是，這次國會和白宮都沒有爭相推動恢復運作，白宮預算辦公室主任表示，這次停擺可能會持續到12/28之後，待新一屆國會會期開始，才會較積極處理政府停擺事宜。

投資建議

1. 近期美債殖利率出現倒掛現象已暗示市場對美國經濟成長放緩的擔憂，而彭博中位數對美國GDP成長率的預估也確實呈現逐季下滑走勢，經濟放緩可能讓Fed升息步調放慢，債券市場可能有脫穎而出的表現。
2. 根據美國個人投資者協會(AAII)的統計，截至2018年12月20日，美股的看空投資人比看多投資人多了將近30%，此現象自1990年來的1511週只出現27次，出現機率僅1.79%，相當罕見。而在美股看空和看多的投資人比例差距達30%以上時，通常是市場低點，此時如果進場逢低布局，平均在未來6個月、1年的報酬率為12.2%和15.2%。
3. 短期內，預計美股仍會維持震盪走勢，建議保守的投資人可考慮將全球債納入投資組合以分散風險，而中長期投資人則可逢低分批布局。

表一：美股看空比看多者多30%以上時，未來很高機率會出現正報酬

資料來源：彭博；截至2018/12/25；O-Bank彙整

圖一、美股看空比看多者多30%以上時，S&P500半年後表現亮眼

資料來源：彭博；截至2018/12/25；O-Bank彙整

警語

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