【市場評論】印度洋上的投資機會(2018/09/26)

摘要：印度政經環境穩定，第二季繳出GDP年成長8.2%的優異成績單，企業獲利2018年預估也將有20%以上的成長率，建議可進場佈局印度市場基金。

2018年4-6月這個季度，印度公布的GDP年增率達到8.2%，較上一季7.7%更上層樓，也超越了市場的預期，同期間亞洲最大經濟體-中國的GDP年增率則從第一季的6.8%降到6.7%，全年預估則只有6.6%。在全球新興市場籠罩在貿易戰的陰影而表現不佳之下，印度Sensex指數逆勢創下新高。投資人或許會想知道，這個13億人口的南亞大國，是否具有投資的價值，未來成長的潛力還有多大？

一、內需強勁，貿易戰衝擊不大

印度人口數全球第二，GDP總額全球排行第七，龐大的內需市場撐起印度經濟，根據統計，截至2018年3月的2018財政年度印度民間消費佔GDP總額比重在55.8%，相較政府支出佔比約在1成左右，資本投資約3成，消費動能對於經濟成長的影響更大，相對的，貿易戰影響出口成長動能，對於印度的影響相對較小，雖然美國也對印度出口鋼鐵加徵關稅，但對於企業的影響層面有限。

二、莫迪政權穩定，有利推展改革

印度總理莫迪自2014年上任以來，挾高人氣席捲全印度，莫迪也推展一連串改革，包括擴大基礎建設、印度製造、廢除大額紙鈔、GST稅制改革等，對於印度的長期穩定發展有相當的幫助，而經濟成長率自2017年第二季低點5.6%以來快速一路上衝，也證明改革顯現成效，高經濟成長有助於拉高支持率，對於明年5月尋求連任的莫迪政府而言是一大優勢，而根據目前民調顯示，莫迪所領導的人民黨(BJP)在明年的大選民調中以顯著的優勢領先。今年12月起在米佐拉姆、中央邦等四個邦的地方選舉可視為明年大選的前哨戰。

三、油價、匯率對印度股市是隱憂

印度是石油進口國，石油進口約佔印度進口總額的18%，因此油價上漲對於印度的通膨以及經常帳赤字都有不利的影響，再加上今年以來美元強勢，新興市場貨幣普遍貶值，印度在經常帳赤字惡化的情形下，今年以來印度盧比相對美元貶值約11.3%，盧比對台幣則貶值8.1%，預估美國在聯準會持續緩步升息之下，美元仍將維持相對強勢，這對於投資印度股市而言是一項隱憂，因為可能降低外資投資印度的意願，而印度央行為減緩資本外流，今年以來已兩度升息，10月初的利率會議仍可能再度升息一碼，印度盧比若能止貶，對於印度股市將有加分的作用。

印度Sensex指數企業第二季財報盈餘低於預期，不過預估2018年全年仍將有逾20%的成長，在經濟高速成長之下，股市基本面支撐強勁，預估2019年企業獲利將進一步成長，且印度受到貿易戰影響較小，短期觀察盧比止貶，可進場佈局印度市場基金。

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