【市場評論】亞洲高收債基本面穩健，具投資價值

摘要：亞洲高收益債收益率相對比全球高收益債高，且受惠於GDP成長力道較高讓經濟體質較佳，且違約率仍保持低檔，讓投資價值浮現。

今年以來，隨Fed持續升息，債市普遍呈現下跌趨勢(如圖一)，尤其是新興市場當地貨幣計價的債券，若折算成台幣並累計至今跌幅已達5.6%。而在這樣的衝擊下，美國高收益債、投資級債和亞洲高收債仍可維持正報酬，亞洲高收債的表現更是投資人驚豔，亞洲高收益債究竟是為什麼能有這樣的表現？

一、亞洲高收益債收益率相對較高，具吸引力

雖然今年來亞洲高收債收益率今年來先後受到新興市場逆風，以及近期Fed加速升息預期影響而兩度攀升。但目前看來，亞洲高收益債與其他各類型債券相比收益率明顯具優勢，且在基本面仍穩健下，預計亞洲高收益債收益率持續攀升的空間有限，亞洲高收益債仍具投資潛力。

二、今明兩年亞洲國家仍可維持高成長

根據IMF最新預估，受中國和印度兩大經濟體拉抬，2018年亞洲國家GDP有機會達到6.5%，2019年也同樣在中國和印度支持下，整體新興亞洲GDP可望達6.3%的高成長力道，並明顯高於其他非新興亞洲經濟體的1.9%平均值，相當亮眼。

三、亞洲高收益企業體質出現好轉

隨亞洲經濟體持續回溫，亞洲企業的利息覆蓋比率(=息前稅前盈餘/利息支出)在中國企業帶動下出現明顯回升，意指亞洲企業賺的錢夠多，足以拿來償還利息支出，顯示亞洲企業償債能力提升，進而讓違約率得以維持在低檔。而根據穆迪的預估，亞洲高收債的違約率2018年底有望持續下降至1.7%的低點，並持續為亞洲高收債帶來支撐。

綜合來看，亞洲高收債收益率高，且受惠於GDP成長力道較高讓經濟體質較佳，且違約率仍保持低檔，讓投資價值浮現。

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