【市場評論】本益比低+股利率高，歐洲高股息基金具吸引力 2019/05/03 本益比低+股利率高，歐洲高股息基金具吸引力 摘要：歐洲經濟存在轉機題材，加上歐洲高股息指數不管在股利率或是本益比，皆優於其他市場，預期股價仍有表現空間。雖然英國脫歐與美歐貿易摩擦疑慮仍存，但預估目前走向對於股市的衝擊甚小。 --------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 一、市場預料歐洲經濟將於第二季落底回溫 根據彭博資料，市場預估歐元區第二季GDP可望落底，下半年逐步回溫(見表一)，因此從基本面的角度來看，歐元區存在「轉機」題材，加上歐洲央行總裁德拉吉於4月份央行利率會議後，重申至今年底之前不會升息，經濟存轉機加上央行的鴿派言論，有助於投資人追逐風險性資產，推升歐元區股票價格。 二、與其他高股息指數相比，不管是本益比或是股利率，歐洲高股息存在優勢 比較全球、美國、歐洲、新興市場、新興亞洲高股息指數的股利率與本益比(見表二)，可以發現MSCI歐洲高股息指數的股利率表現優於其他市場，目前本益比相對於近五年平均水準也是低於其他市場。從價值面的角度，我們認為雖然年初以來歐洲高股息已上漲的12.73%，但本益比依然存在嚴重低估的狀況，預料股價仍有表現空間。 三、英國脫歐擔憂鈍化、美歐貿易戰可望達成談判，料對股市衝擊小 目前英國脫歐在與歐盟達成協議同意延期至10月底後，短期市場對其討論度熱度降溫，顯示市場上對於英國硬脫歐的擔憂下滑。另一方面，雖然4月中川普向歐盟宣戰，將對110億歐盟商品加徵關稅，歐盟當時也立即回應予以反擊，但近期歐盟表示有意與美國展開貿易談判，努力在9月底前達成貿易協議，從消息面觀察，貿易摩擦進一步擴大的可能性不大，對於股市的衝擊性甚小。 王道精選基金 安聯歐洲高息股票基金－ＡＭｇ穩定月收總收益類股（美元避險）（基金之配息來源可能為本金） 立即申購 注意事項 王道商業銀行投資顧問服務係無償提供，投資建議乃由王道商業銀行投資顧問分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析，內容僅供參考，如有涉及有價證券或金融商品相關記載或說明，並不構成要約、招攬、宣傳等任何形式之表示。投資人知悉且同意其所作成之任何交易均不得視為係王道商業銀行為其作成之投資決定，且須由投資人自己承擔投資相關風險。 王道商業銀行並未且不得代理投資人為任何決定、處理投資事務或從事證券投資行為，且王道商業銀行並未亦不得與投資人為證券投資收益共享、損失分擔之約定，投資人應基於獨立判斷自行決定是否依投資建議進行交易，投資人如參考或接受投資顧問服務之投資建議進行相關交易時，應自行承擔所有投資風險(包括但不限於投資金之損失、價格波動、匯率變動及政治等風險等)，王道商業銀行並不保證投資人之獲利或負擔損失。 基金之交易特性與存款、股票及其他投資工具不同，投資人於開戶及決定交易前，應審慎評估本身之財務狀況與風險承受能力是否適合此種交易，並充分瞭解下列事項： (1)基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。 (2)投資建議之基金均經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責該基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書，並衡量自身之風險承擔能力。 (3)由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。高收益債券基金（本類基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金），適合能承受較高風險之『非保守型及非防禦型』投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。 (4)依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況，由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級，此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。 除公開資訊外，非經王道商業銀行同意，投資人不得將本研究報告或投資建議內容之一部或全部加以複製、轉載、散布或洩漏予他人。 王道商業銀行股份有限公司 經105.11.10金管證投字第1050045584號函及106.01.26金管證投字第1060002690號函核准兼營證券投資顧問業務及經營外國有價證券投資顧問業務 地址：台北市內湖區堤頂大道二段99號 24小時客服專線：080-080-101
