【O巴的金融學課】投資特別股要注意什麼? 2020/09/21 摘要：特別股具有殖利率高、違約機率低等優勢，吸引許多資金投入，但投資總是有風險，投資特別股也有需要留意的地方，先了解風險，才能知道如何降低風險。 O巴上次介紹過投資特別股的優勢，特別股每年預計配發固定的股息，而且殖利率堪比高收益債，信用評等則多是投資等級，具有殖利率高、違約機率低等優勢，但投資特別股有什麼風險要注意呢？可以用什麼方式降低風險呢？ 特別股跟債券一樣屬於固定收益產品，因此面臨的風險也類似。以下分為一、「信用風險」；二、「利率風險」；三、「流動性風險」以及四、「發行機構提前買回風險」和「再投資風險」逐一介紹。 一、「信用風險」：特別股和債券一樣，有違約風險，但通常能發行特別股的大多是屬於投資等級，財務體質較健全的大型企業，違約機率相對低，而且，雖然特別股的信評會比同公司發行的債券低，但企業為了避免投資人的信心滑落，並維持良好的籌資能力，通常不會讓股息中斷配發。 二、「利率風險」：當市場利率上升，特別股股息的吸引力相對下降，導致股價下跌的風險。不過依照目前的利率環境，Fed可能會維持接近0利率的水準一直到2022年底，低利環境將有機會讓特別股表現更為亮眼。 三、「流動性風險」：特別股的市場交易量相對較小，當買賣量較大的時候可能造成價格變動幅度大或無法成交，這是投資人應該要留意的「流動性風險」。因此特別股更適合有一筆長期資金需進行配置的投資人。 四、「發行機構提前買回風險」和「再投資風險」：若是特別股的發行機構設定可以提前買回，投資人可能會因為投資計劃的中止而使得預期報酬率下滑，甚至買回的價格比原始投資成本還低的情形。而當這種情形發生時，投資人不但面臨「發行機構提前買回風險」，還有收回投資本金後找不到相同殖利率產品可投資的「再投資風險」。 【投資策略】 投資特別股雖然有以上幾種風險，但它的殖利率高、違約機率低等優勢還是相當令人心動，因此吸引投資法人默默投入大量資金。台灣的投資人如果也想投資在美國的特別股，除了受到交易時間限制之外，資訊落差可能也會令人打退堂鼓，還不如交由專家團隊進行選股、投資，同時也會為投資人把關各種風險，創造穩健的投資績效。 安聯特別收益多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) (此為新成立基金，閉鎖期為90天，109/10/19起開放贖回) 注意事項 王道商業銀行投資顧問服務係無償提供，投資建議乃由王道商業銀行投資顧問分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析，內容僅供參考，如有涉及有價證券或金融商品相關記載或說明，並不構成要約、招攬、宣傳等任何形式之表示。投資人知悉且同意其所作成之任何交易均不得視為係王道商業銀行為其作成之投資決定，且須由投資人自己承擔投資相關風險。 王道商業銀行並未且不得代理投資人為任何決定、處理投資事務或從事證券投資行為，且王道商業銀行並未亦不得與投資人為證券投資收益共用、損失分擔之約定，投資人應基於獨立判斷自行決定是否依投資建議進行交易，投資人如參考或接受投資顧問服務之投資建議進行相關交易時，應自行承擔所有投資風險(包括但不限於投資金之損失、價格波動、匯率變動及政治等風險等)，王道商業銀行並不保證投資人之獲利或負擔損失。 基金之交易特性與存款、股票及其他投資工具不同，投資人於開戶及決定交易前，應審慎評估本身之財務狀況與風險承受能力是否適合此種交易，並充分瞭解下列事項： (1)基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。 (2)投資建議之基金均經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；王道商業銀行/基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責該基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書，投資人申購前應詳閱其公開說明書及投資人須知，投資人於申購前應審慎詳閱各該金融商品說明檔，並衡量自身之風險承擔能力。 (3)由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。高收益債券基金（本類基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金），適合能承受較高風險之『非保守型及非防禦型』投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。 (4)依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況，由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級，此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。 除公開資訊外，非經王道商業銀行同意，投資人不得將本研究報告或投資建議內容之一部或全部加以複製、轉載、散佈或洩漏予他人。 王道商業銀行股份有限公司 經105.11.10金管證投字第1050045584號函及106.01.26金管證投字第1060002690號函核准兼營證券投資顧問業務及經營外國有價證券投資顧問業務
