【Market Flash】通膨超乎市場預期引發Fed激進升息擔憂，靜待技術面突破分批佈局 2022/09/14 美國公佈8月份CPI數據，雖較7月份有所下滑，但仍超出市場預期，引發美股重挫。不過從CPI組成成份來看，年中見高點機率甚高，惟就技術面而言，短期空方態勢尚未扭轉，因此建議待突破下降壓力後以分批布局的方式為宜。 主要事件及金融市場變化 美國8月份CPI數據高於市場預期，引發Fed激進升息擔憂：雖然13日美國所公佈的8月份CPI年增率為8.3%，較前值小幅回落，但仍高於市場預期，而扣除掉食品和能源的核心CPI年增率更來到6.3%，高於市場預期的6.1%與前值5.9%，引發通膨升溫將加速Fed升息進而造成經濟衰退的預期再度浮現。 13日S&P500指數下跌4.32%，不僅失守4000點，也創下2020年6月以來單日最差表現，其中通訊服務及資訊科技產業分別下挫5.64%及5.35%，成為拖累指數表現的主要原因。 投資建議 美國8月CPI數據維持高檔，但能源及車市陸續好轉 觀察美國CPI組成成份，儘管當前美國通膨仍維持高檔，但去年導致通膨急遽升溫的能源與車市兩大關鍵項目，年增率陸續於Q1及Q2出現下滑，其中車市年增率已跌破雙位數的水準，而油價部分市場也預估明年將在80~100的水位徘徊。目前最令市場擔憂的項目就屬佔比最重的房屋，以走勢來看，房市目前仍處上升趨勢，不過若搭配房價指數、房貸利率、房屋銷售…等數據觀察，並不排除有逐步走緩甚至轉折向下的機會。 房貸利率持續攀升下，房市有望降溫 聯準會自去年底轉變貨幣政策路線，並於今年3月開始進入升息循環，房貸利率水準也隨之上升，截至9月初，30年期房貸固定利率已來到5.89%，達近14年高點。在房貸利率持續攀升的情況下，房市相關指標已開始降溫，不論是新屋開工、銷售，乃至於成屋銷售年增率皆為負成長，而Zillow房租指數也於年初轉折向下。有鑑於Zillow房租指數通常領先CPI中的房租1~2個季度，目前已出現降溫跡象，有望反應在後續的CPI數據。 技術面的短空趨勢尚未扭轉，靜待技術面突破分批佈局為宜 儘管美國通膨年增率有望在年中見高點，但從技術面觀察美股走勢，能發現美股目前尚未脫離年初以來的空方態勢。惟各大投行目前預估此波衰退應不至於重現2000年的網路科技泡沫與2008年的金融海嘯情景，主要是在於後續是以軟著陸或硬著陸的方式呈現。有鑑於此，當前美股水位雖具吸引力，但以盤代跌或反覆震盪測試底部的情勢難以避免，建議在技術面突破下降壓力後分批佈局為宜。一旦市場對於通膨見頂的趨勢確立，聯準會暫停升息步伐，屆時投資人可再考慮放大部位應對。 注意事項 王道商業銀行投資顧問服務係無償提供，投資建議乃由王道商業銀行投資顧問分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析，內容僅供參考，如有涉及有價證券或金融商品相關記載或說明，並不構成要約、招攬、宣傳等任何形式之表示。投資人知悉且同意其所作成之任何交易均不得視為係王道商業銀行為其作成之投資決定，且須由投資人自己承擔投資相關風險。 王道商業銀行並未且不得代理投資人為任何決定、處理投資事務或從事證券投資行為，且王道商業銀行並未亦不得與投資人為證券投資收益共用、損失分擔之約定，投資人應基於獨立判斷自行決定是否依投資建議進行交易，投資人如參考或接受投資顧問服務之投資建議進行相關交易時，應自行承擔所有投資風險(包括但不限於投資金之損失、價格波動、匯率變動及政治等風險等)，王道商業銀行並不保證投資人之獲利或負擔損失。 基金之交易特性與存款、股票及其他投資工具不同，投資人於開戶及決定交易前，應審慎評估本身之財務狀況與風險承受能力是否適合此種交易，並充分瞭解下列事項： (1)基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。 (2)投資建議之基金均經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；王道商業銀行/基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責該基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書，投資人申購前應詳閱其公開說明書及投資人須知，投資人於申購前應審慎詳閱各該金融商品說明檔，並衡量自身之風險承擔能力。 除公開資訊外，非經王道商業銀行同意，投資人不得將本研究報告或投資建議內容之一部或全部加以複製、轉載、散佈或洩漏予他人。 王道商業銀行股份有限公司 經105.11.10金管證投字第1050045584號函及106.01.26金管證投字第1060002690號函核准兼營證券投資顧問業務及經營外國有價證券投資顧問業務
