【市場評論】能源股強勢上漲，但還能追嗎？

4月以來，MSCI世界能源指數如猛虎甦醒般，大漲10.80%，成為各產業中表現最為亮眼的類股，即使美元從4月中開始突破區間向上，震撼多個新興國家，油價卻持續在高檔震盪，影響甚小，面對近期市場焦點開始從「產油國的地緣政治風險」轉向「6/22的OPEC大會是否將放寬減產」，油價表現也從「漲勢強勁」轉向「高檔震盪」，令錯過這波能源類股的投資人紛紛開始詢問：「現在能源股還能追嗎？」，針對這問題，O-Bank有以下看法：

 

1.伊、委問題，油市有趨向平衡的可能

根據美國能源署(EIA)對於油市展望的預估，從第二季開始至第四季，全球各季原油供需將由每日短缺轉為過剩，但此預估發生在伊朗被美國制裁前。而據高盛最新預估，伊朗受美國制裁後，每日產量將減少50萬桶，巴克萊也認為委內瑞拉受美國制裁，原油產量將持續萎縮下，每日產量可能會在未來幾個月從目前的150萬桶水平下降至100萬桶以下。假設兩國日產量如高盛、巴克萊預期最少將減少100萬桶，油市供需趨向平衡甚至短缺的機率高(見圖二)。

 

雖然產油國可能於6月OPEC大會時，因應美國對於伊朗、委內瑞拉供應量減少的擔憂，放寬原油產量100萬桶/日。但高盛認為，即使產油國每天增產100萬桶，也只能抵消非自願減產的影響，因此對於目前趨緊的油市並無太大影響。

 

 

2.美國原油產量提升對全球油市暫無影響

雖然有部分人士持續擔憂美國原油產量屢創新高，將對於全球油市重演頁岩油衝擊，但O-Bank認為短期來看影響不大。主因為美國頁岩油主要產地「二疊紀盆地」輸油管運輸量接近頂峰，已造成原油運輸受限。因此，美國原油產量擴增不僅沒有衝擊全球油市，反而受困於美國境內造成供應商需降價求售的窘境，布蘭特與西德州油價的價差也因此創4年新高水準。

 

另一方面，根據EIA公布最新資料，目前美國原油淨進口為582萬桶/日，近半年以來數據皆處於600萬桶/日附近震盪，顯示美國原油需求力道仍然強勁，淨進口並未隨著原油產量持續擴增而下滑。從上述兩個論點探討，目前美國原油產量的提升對於布蘭特油價並無太大影響。

 

 

3.技術面：油價逢高回落，目前季線支撐力道強

觀察布蘭特原油的日K線圖，近期受到OPEC減產可能鬆綁的干擾下，油價有拉回的現象，儘管目前季線 (MA 50)支撐力道強勁，但在6/22前，市場仍有擴增減產的消息干擾的預期下，不排除油價、能源指數仍有進一步下探的可能，因此建議當油價跌破季線時，來到半年線(MA 100)或年線(MA 200)時，可開始逢低布局買進。

 

 

結論：料OPEC大會結束後，焦點回歸基本面，現在開始找尋買點，伺機入場！

從上述論點來看，儘管未來油市仍有趨向平衡、甚至趨向短缺的可能，讓油價再創新高，但目前OPEC大會即將開始，油價將受制於各產油國是否要放寬減產的消息面擾動。因此建議在6/22 OPEC大會開始前，可開始找機會逢低布局，以提高未來的獲利空間！

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