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【定期定額】買對上天堂，買錯住套房(下)─談能源、礦業基金，為什麼不適合定期定額？及解套方法？

2020/04/17

油價、鐵礦砂相關資產，過去被視為景氣循環指標，在2010年前，因原物料價格大漲，相關基金在台灣吹起了一股風潮，但這幾年相關資產並沒有享受到經濟復甦的行情，甚至有不少的民眾套在當時的高點遲遲無法出脫，箇中原因為何？以及如果套在相對高點，想持續扣款的話，如何盡早解套？可以藉由本文一次了解。

1. 以投資原油產業的能源基金，不具成本優勢，加上環保意識抬頭下，中長期面臨挑戰：

I.投資標的非價格影響者，不存在成本優勢下，低油價所面臨的衝擊大：
攤開MSCI世界能源指數的報告，MSCI世界指數的成分股主要落在歐美兩大地區的能源企業，前三大國家─美國、英國、加拿大的比重將近七成五(74.95%)，但若觀察產油國家分布的話，主要則落在中東(OPEC國家)、俄羅斯及美國，雖然美國近幾年在頁岩油的崛起下，產能持續上升，但比較開採成本，美國並不存在優勢，從原油供給面角度來看，OPEC與俄羅斯對於油價的影響仍較為顯著，從上述結果也能知道，為何在3月初OPEC+減產協議破局後，油價的波動為何可以如此劇烈，也能了解到，為何在油價大幅滑落後，市場首先關注的是美國油企的破產，美國總統川普也急忙請求沙烏地阿拉伯與俄羅斯是否能減產。

II.全球對於環保意識抬頭，長期可能影響原油需求成長力道：
根據美國能源署(EIA)的資料，觀察1950年到2018年五大種能源使用比重，可以發現在1980年後，全球能源需求大國─美國對於石油的需求比重由逐年攀升轉為在30~40%的區間震盪，取而代之的是天然氣、再生能源這種乾淨能源(註：在獲得同樣的熱量的前提下，燃燒天然氣產生的二氧化碳比燃燒石油要少30%，比煤要少45%)，而在電動車的崛起、全球環保意識持續抬頭下，預料在2040年時，天然氣與石油的消耗量將接近持平，而目前多數的能源基金投資的公司仍以原油做為主軸(僅少部分基金標榜新能源)，從需求角度來看，石油長期需求成長性乏力。

2. 循環經濟興起，礦石出口國優勢漸不再

過去多數人會關注鐵礦砂及其他工業金屬原料的需求、價格，來衡量全球經濟的榮枯，觀察方式幾乎與原油大同小異，但金屬與石油本質並不同，石油這類的碳氫化合物使用後會經化學反應轉化成二氧化碳與水，消散在空氣當中，而金屬類製品使用後並不會消失，即使鐵製品氧化生鏽遭丟棄，在回收後也能藉由還原反應還原成鐵，再製造其他產品。而在循環經濟抬頭下，越來越多的國家響應這種做法，以中國為例，雖然目前中國仍是鋼鐵產品的淨出口國，但鐵礦進口量近幾年趨勢已趨於平坦，廢鋼進口更是逐年遞減，其中原因除了官方的措施禁止廢料進口，另一個就是國內廢鋼存在需求，壓抑了鐵礦砂的進口；甚至連東京奧運的獎牌，也是100%藉由3C產品的回收所製成。因此，過去原先藉由礦石出口進而高速成長的企業或是國家，也不得不面對營運與財政上的問題，所以，這類的商品，也不建議長期進行定期定額。

綜上所述，在挑選定期定額標的時，有3大地雷要小心：
I.能源類基金─環保意識抬頭，加上投資標的非價格影響者，以原油為主的能源基金長期面臨挑戰
II.礦業類基金─循環經濟興起，壓抑原礦需求，降低產業成長性
III.單一新興國家基金─尤其是過度依賴原物料出口者，留意其將面對財政問題

3. 若是持有相關標的套在相對高點，可趁低點加碼布局，尋求提早解套。

對於買在過去高點，至今仍定期定額，但還是陷於負報酬之中的投資人，部分可能還是會不願意認賠殺出，其實還是有提早解套的方法─那就是在相對低點逐步提高扣款的金額。主要原因在於，儘管在打能源價格戰或是景氣不佳下導致原物料商品價格下滑，這些企業與國家一定還是會存在開採成本，只要價格低於開採成本，便不符合經濟效益，後續便會採取減量、暫時關閉部分礦場的方式來做應對，只要供給減少到一定程度，便可以漸漸推升原物料價格，相關的企業、國家股價便有機會回升。因此，藉由在相對低點時增加定期定額扣款金額，便有助於進一步降低每單位的投資成本，提高解套的機會！

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