【市場評論】物美價廉，投資新興市場債正當時 2019/10/07 摘要：過往在Fed啟動預防性降息的背景下，新興市場債吸金能力強，而現今除了Fed實施預防性降息外，新興國家央行亦普遍存有降息空間，更有利於新興市場債表現。在現下新興市場債價格相對便宜的情況下，投資人佈局要及時，以免錯失良機。 --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 一、Fed啟動預防性降息後，新興市場債表現優異 在歐洲經濟持續下滑，中國也面臨GDP成長率保6問題，疊加上中美兩國之間仍有貿易紛爭待解，全球經濟前景充滿著不確定性，Fed也在這樣的背景下，分別於7月及9月做出了降息1碼的決定。 過往Fed降息屬性分為兩種，一種是衰退性降息、一種是預防性降息，此次在Fed主席鮑威爾認定美國經濟相對穩健，尚未見到衰退跡象下，宣稱是採取預防性降息。觀察前一次1998年Fed啟動預防性降息後各債種表現，在後1個月、後3個月、後6個月各債種普遍走揚，其中新興市場債上漲幅度最大。另一方面，Fed最新利率點陣圖顯示今、明兩年利率可能維持不變，而在前一次1998年預防性降息後，至下一次升息的利率持平期間，一樣是新興市場債上漲幅度最大，綜合上述情況可發現在預防性降息的背景下，新興市場債吸金能力強。 二、新興國家仍有降息空間，新興市場債可望受惠 根據彭博預估資料，新興國家央行至年底普遍存有降息空間，一般來說降息對公債有利，而新興市場債以政府債與準政府債佔大宗，在新興國家央行處於降息循環下可望受惠。那麼，倘若現在佈局新興市場債，對投資人而言是否具有優勢，我們觀察至9月底全球債、投資級債、高收債、新興市場債與基準公債的利差狀況，得知僅有新興市場債目前利差高於5年與10年的平均利差水準，顯示目前價格相對便宜，後續存有資本利得空間，值得投資人進場佈局。 三、新興國家GDP有望回升，企業獲利成長性佳 根據OECD(經濟合作暨發展組織)最新的9月經濟預測顯示，G20新興國家GDP成長率於2020年有望止跌回升，相較於G20成熟國家持續下滑來的強勢，降低了政府信用評級遭下調的機率。在企業獲利方面，以MSCI世界指數和MSCI新興市場指數的EPS預估成長率觀察，兩者皆維持正成長，但新興市場表現略勝一籌，更有利於企業還款的穩定性，降低違約機率。整體而言，新興市場國家GDP有望回升，企業獲利成長性佳，有助於新興市場債的違約率維持在低檔，增加投資人的保障。 王道精選基金 ＮＮ（Ｌ）新興市場債券基金Ｘ股美元（月配息）（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金） 立即申購 鋒裕匯理基金新興市場債券Ａ美元（穩定月配息）（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金） 立即申購 注意事項 王道商業銀行投資顧問服務係無償提供，投資建議乃由王道商業銀行投資顧問分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析，內容僅供參考，如有涉及有價證券或金融商品相關記載或說明，並不構成要約、招攬、宣傳等任何形式之表示。投資人知悉且同意其所作成之任何交易均不得視為係王道商業銀行為其作成之投資決定，且須由投資人自己承擔投資相關風險。 王道商業銀行並未且不得代理投資人為任何決定、處理投資事務或從事證券投資行為，且王道商業銀行並未亦不得與投資人為證券投資收益共享、損失分擔之約定，投資人應基於獨立判斷自行決定是否依投資建議進行交易，投資人如參考或接受投資顧問服務之投資建議進行相關交易時，應自行承擔所有投資風險(包括但不限於投資金之損失、價格波動、匯率變動及政治等風險等)，王道商業銀行並不保證投資人之獲利或負擔損失。 基金之交易特性與存款、股票及其他投資工具不同，投資人於開戶及決定交易前，應審慎評估本身之財務狀況與風險承受能力是否適合此種交易，並充分瞭解下列事項： (1)基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。 (2)投資建議之基金均經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；王道商業銀行/基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責該基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書，投資人申購前應詳閱其公開說明書及投資人須知，投資人於申購前應審慎詳閱各該金融商品說明文件，並衡量自身之風險承擔能力。 (3)由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。高收益債券基金（本類基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金），適合能承受較高風險之『非保守型及非防禦型』投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。 (4)依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況，由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級，此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。 除公開資訊外，非經王道商業銀行同意，投資人不得將本研究報告或投資建議內容之一部或全部加以複製、轉載、散布或洩漏予他人。 王道商業銀行股份有限公司 經105.11.10金管證投字第1050045584號函及106.01.26金管證投字第1060002690號函核准兼營證券投資顧問業務及經營外國有價證券投資顧問業務
