【Market Flash】經濟衰退憂慮引發美股重挫，現階段投資策略以低檔加碼美元計價新興市場債為佳 2019/08/15 重點摘要：近期美中貿易摩擦風險因川普宣布加徵關稅後再度走升，在情勢惡化下，昨日全球股市遭遇重挫。對於未來投資建議，建議納入以美元計價之新興市場債作為資產配置，不僅受益於Fed降息與規避新興市場貨幣的匯率風險，過去統計中，美元計價之新興市場債也是過去發生重大貿易摩擦時良好的抗震標的。 而從股市評價面來看，新興市場股市本益比低，在未來景氣僅是放緩，暫無衰退風險下，建議可逢低布局新興市場股市。 主要事件及金融市場變化 美10年、2年期公債殖利率倒掛，為2007年來首見，引發美股重挫：美國10年期公債殖利率於14日早盤低於2年期公債殖利率，為2007年以來首次出現倒掛現象，且30年期公債殖利率也跌至2.06%的歷史低點，加重美國經濟將步入衰退的疑慮，使得美股出現重挫，跌幅在3%上下。 德國第二季GDP萎縮，中國7月工業增速創17年低：德國聯邦統計局14日公佈第二季GDP數據，季增率為-0.1%出現衰退，年增率僅0.4%，創6年來最小升幅，投行預估德國經濟的黃金十年可能告終。中國國家統計局14日公佈數據顯示，7月規模以上工業增加值年增率僅4.8%，創17年來新低，社會消費品零售總額年增7.6%，亦為4月以來低位。 投資建議 美債殖利率倒掛，將迫使政府釋出利多措施，距離美股牛市結束通常還有一段時間 昨日受到中國、歐洲經濟數據不佳影響，10年期與2年期公債殖利率出現2008年金融海嘯後的首次倒掛，引發市場擔憂，從過去3次經驗，當美債殖利率倒掛後，距離美股觸頂平均有628.3日，顯示殖利率曲線的倒掛並不會立即造成美股崩盤，更不會造成景氣立即性的衰退，建議可以以定期定額的方式分批布局，抵禦市場短期風險。 全球央行維持負利率導致負殖利率債規模創新高，具有高息優勢的新興美元債需求可望持續增溫 今年因景氣放緩疑慮上升，全球主要央行紛紛轉向鴿派，令負殖利率債券規模持續上升。根據彭博資料，截至昨日(8/14)全球負殖利率債券規模已突破16兆美元，持續創下新高。2014年7月-2016年6月這段時間，也曾因歐日央行的貨幣政策導致負殖利率債券大幅增加，這段期間債市表現以新興市場美元債表現最佳，上漲近10%。 在全球央行鴿聲響起，負殖利率債券擴增下，預估高殖利率債券需求增溫，以美元計價的新興市場債不受美元匯率干擾，較為看好。雖然新興市場當地貨幣債在去年9月至今表現不俗，但在匯率干擾因素較多下，建議持有新興市場美元債較為穩健。 注意事項 1、王道商業銀行投資顧問服務係無償提供，投資建議乃由王道商業銀行分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析，內容僅供參考，如有涉及有價證券或金融商品相關記載或說明，並不構成要約、招攬、宣傳等任何形式之表示。投資人知悉且同意其所作成之任何交易均不得視為係王道商業銀行為其作成之投資決定，且須由投資人自己承擔投資相關風險。 2、王道商業銀行並未且不得代理投資人為任何決定、處理投資事務或從事證券投資行為，且王道商業銀行並未亦不得與投資人為證券投資收益共享、損失分擔之約定，投資人應基於獨立判斷自行決定是否依投資建議進行交易，投資人如參考或接受投資顧問服務之投資建議進行相關交易時，應自行承擔所有投資風險(包括但不限於投資金之損失、價格波動、匯率變動及政治等風險等)，王道商業銀行並不保證投資人之獲利或負擔損失。 3、基金之交易特性與存款、股票及其他投資工具不同，投資人於開戶及決定交易前，應審慎評估本身之財務狀況與風險承受能力是否適合此種交易，並充分瞭解下列事項： (1)基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。 (2)投資建議之基金均經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責該基金之盈虧，亦不保證最低之收益。投資人申購前應詳閱其公開說明書/投資人須知，本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書，並衡量自身之風險承擔能力。 4、 除公開資訊外，非經王道商業銀行同意，投資人不得將本研究報告或投資建議內容之一部或全部加以複製、轉載或散布或洩漏予他人。 王道商業銀行股份有限公司 經105.11.10金管證投字第1050045584號函及106.01.26金管證投字第1060002690號函核准兼營證券投資顧問業務及經營外國有價證券投資顧問業務
