【Market Flash】Fed如預期維持利率不變，高殖利率產品投資吸引力高 2019/12/12 重點摘要：Fed昨日如市場預期維持當前利率水準不變，利率中位數暗示明年將可能維持利率水準不變，對於投資看法仍認為高殖利率產品(高收債、新興債等)仍具吸引力，未來應留意逢低布局機會。 主要事件及金融市場變化 會後聲明刪除「前景不確定性仍存」：12月份會後聲明，Fed將「但這種前景的不確定性仍然存在」措辭移除，顯示近幾個月經濟變化有所回溫，Fed對於未來經濟轉趨樂觀。 鮑威爾表示未來升息與否將取決於通膨變化：會後記者會鮑威爾並警告Fed未來仍有升息可能，在未來決定升息之前，他希望看到通膨持續上升，並高於央行目前利率水平。並表示如果美墨加協定(USMCA)獲得通過，將消除一些不確定性，並對美國經濟產生積極影響。 利率中位數下調，暗示明年將維持當前利率水準不變：觀察利率點陣圖，可以發現與9月份相比，Fed委員對於2020年的利率看法有所下調，中位數也從暗示升息1碼，調整為維持當前利率水準不變。 投資建議 市場預期下次調整利率時點將落在明年9月，美債價格進一步上漲空間有限 根據聯邦基金利率期貨觀察下一次Fed利率調整時點，目前市場預估將落在明年9月(降息機率為52.40%)，若美中貿易談判無進一步轉壞的話，未來一段時間可能無進一步下調利率水準的理由，美債殖利率進一步下探的空間可能也有限，相對之下，也表示美債短期無上漲空間。 維持之前看法，高殖利率產品將持續受到資金追捧 維持10月份FOMC利率會議後的看法，回顧過去，Fed在1998年曾實施過預防性降息，在降息3碼過後，利率持平7個月左右，當時高收益債、新興市場債表現較佳。對於未來一段時間，在全球央行維持低利環境下，預料高殖利率產品仍存吸引力，建議持續關注逢低布局的時機。 美國就業與零售數據強勁，可望為美股持續帶來支撐 近期在(1)美國就業數據、消費信心指數回溫，加上(2)全美零售聯合會公布數據顯示，在感恩節後的黑色星期五與網路星期一，不論是在消費人數或消費金額，皆為近三年高峰的情況下，顯示美國內需動能依舊支撐美國經濟成長，抵銷了中美貿易摩擦所帶來的負面影響。在Fed將維持低利率水準，資金充裕的情況下，基本面強勁的美股將可望延續牛市行情，建議投資人可以尋找逢低買進機會。 注意事項 1、王道商業銀行投資顧問服務係無償提供，投資建議乃由王道商業銀行分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析，內容僅供參考，如有涉及有價證券或金融商品相關記載或說明，並不構成要約、招攬、宣傳等任何形式之表示。投資人知悉且同意其所作成之任何交易均不得視為係王道商業銀行為其作成之投資決定，且須由投資人自己承擔投資相關風險。 2、王道商業銀行並未且不得代理投資人為任何決定、處理投資事務或從事證券投資行為，且王道商業銀行並未亦不得與投資人為證券投資收益共享、損失分擔之約定，投資人應基於獨立判斷自行決定是否依投資建議進行交易，投資人如參考或接受投資顧問服務之投資建議進行相關交易時，應自行承擔所有投資風險(包括但不限於投資金之損失、價格波動、匯率變動及政治等風險等)，王道商業銀行並不保證投資人之獲利或負擔損失。 3、基金之交易特性與存款、股票及其他投資工具不同，投資人於開戶及決定交易前，應審慎評估本身之財務狀況與風險承受能力是否適合此種交易，並充分瞭解下列事項： (1)基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。 (2)投資建議之基金均經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責該基金之盈虧，亦不保證最低之收益。投資人申購前應詳閱其公開說明書/投資人須知，本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書，並衡量自身之風險承擔能力。 4、 除公開資訊外，非經王道商業銀行同意，投資人不得將本研究報告或投資建議內容之一部或全部加以複製、轉載或散布或洩漏予他人。 王道商業銀行股份有限公司 經105.11.10金管證投字第1050045584號函及106.01.26金管證投字第1060002690號函核准兼營證券投資顧問業務及經營外國有價證券投資顧問業務
