【市場評論】全球高收益債是您長期投資好夥伴 2019/01/11 摘要：台灣投資人偏好高收益債，根據境外基金觀測站的資訊，國人持有高收益債佔債券型基金(一般債/高收益債/新興市場債)的比重高達61%(截至2018/11)。在全球景氣趨緩之際，近期高收益債表現不如人意。然而根據王道銀行研究，過去20年來全球高收益債總報酬指數年度出現正值的機率高達76.19%，平均年度報酬率達到6.38%。 由於全球經濟放緩疑慮升高等因素，造成近期全球股市震盪加劇。預期未來市場波動將成常態，然而依照王道銀行的研究，全球高收益債仍是值得逢低配置的標的選項之一。 • 正報酬機率高達76.19%，全球高收益債展現投資價值 回顧歷年全球高收益債指數的表現(以美銀美林全球高收益債指數為例，指數總報酬率包含價格變動與債息收入)，雖然價格會隨著金融市場情勢變化波動，但受惠於債息(配息)帶來的現金流助益，即使歷經科技泡沫、美國升息、金融海嘯及歐債危機的衝擊，過去20年長期投資全球高收益債，年度總報酬率為正的機率達到76.19%；平均年度總報酬率達到6.38%(年化報酬率為6.35%)，這代表若投資人不在意短期價格的波動，長期投資於全球高收益債，有機會可享有不錯的報酬率(參見表一)。 表一：美銀美林全球高收益債指數歷年表現 資料來源：Bloomberg, 2019/1/3, O-Bank彙整 註1.價格變動：是指美銀美林全球高收益債價格報酬指數值變動 註2.總報酬：是指美銀美林全球高收益債總報酬指數值變動 註3.總報酬(累積)：是指以1998年初為基礎，每年累計之指數總報酬 • 全球高收益債出現逢低布局契機 此外，回顧歷年全球高收益債(美銀美林全球高收益債指數)的表現，全球高收益債指數因價格下跌導致年度總報酬率為負值的次數有五次，分別為2000年、2002年、2008年、2015年及2018年，而報酬率出現負值的隔年，報酬率全數為正，報酬率為正值的機率達100%；而2018年全球高收益債指數的總報酬率為-2.41%，因此2019年出現正報酬的機率高(參見表一)。 統計1998年以來全球高收益債指數出現下跌的年度，平均跌幅為8.54%(參見表二)，而自2018年1月以來，全球高收益債指數價格變動跌幅最高達8.97%，已達價格平均跌幅滿足點，顯示全球高收益債價格已在相對低檔。 表二：2018年全球高收益債指數價格跌幅已達滿足點 資料來源：Bloomberg, 2019/1/3, O-Bank彙整 註1.價格跌幅：是指美銀美林全球高收益債價格報酬指數值跌幅 王道精選基金 路博邁投資基金 - NB高收益債券基金T月配息類股(美元)（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金） 立即申購 富達基金-美元高收益基金(A股月配息)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券) 立即申購 注意事項 王道商業銀行投資顧問服務係無償提供，投資建議乃由王道商業銀行投資顧問分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析，內容僅供參考，如有涉及有價證券或金融商品相關記載或說明，並不構成要約、招攬、宣傳等任何形式之表示。投資人知悉且同意其所作成之任何交易均不得視為係王道商業銀行為其作成之投資決定，且須由投資人自己承擔投資相關風險。 王道商業銀行並未且不得代理投資人為任何決定、處理投資事務或從事證券投資行為，且王道商業銀行並未亦不得與投資人為證券投資收益共享、損失分擔之約定，投資人應基於獨立判斷自行決定是否依投資建議進行交易，投資人如參考或接受投資顧問服務之投資建議進行相關交易時，應自行承擔所有投資風險(包括但不限於投資金之損失、價格波動、匯率變動及政治等風險等)，王道商業銀行並不保證投資人之獲利或負擔損失。 基金之交易特性與存款、股票及其他投資工具不同，投資人於開戶及決定交易前，應審慎評估本身之財務狀況與風險承受能力是否適合此種交易，並充分瞭解下列事項： (1)基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。 (2)投資建議之基金均經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責該基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書，並衡量自身之風險承擔能力。 (3)於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。高收益債券基金（本類基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金），適合能承受較高風險之『非保守型及非防禦型』投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。 (4)依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況，由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級，此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。 除公開資訊外，非經王道商業銀行同意，投資人不得將本研究報告或投資建議內容之一部或全部加以複製、轉載、散布或洩漏予他人。 王道商業銀行股份有限公司 經105.11.10金管證投字第1050045584號函及106.01.26金管證投字第1060002690號函核准兼營證券投資顧問業務及經營外國有價證券投資顧問業務 地址：台北市內湖區堤頂大道二段99號 24小時客服專線：080-080-101
