【Market Flash】美中貿易摩擦升級 新興美元債買點浮現？ 2019/05/14 重點摘要：貿易戰打出買點？中國宣布將實施報復性關稅，加上美國USTR公布下波關稅清單，貿易戰再度升級。王道銀行發現新興市場美元債在去年貿易摩擦期間，存在抗跌能力，統計過去20年新興市場美元債表現，目前正存在買進契機…… 主要事件及金融市場變化 中國宣布6/1開始實施報復性關稅：昨日中國官方表示美方措施導致中美經貿摩擦升級，違背中美雙方關於通過磋商解決貿易分歧的共識，損害雙方利益，不符合國際社會的普遍期待。宣布6月1日起將對已加徵關稅的600億美元美國商品再加徵5%～25%關稅。 美國貿易代表署(USTR)公布下波擬對提高關稅清單：依川普指示，美國貿易代表署(USTR)發布準備對價值3,000億美元中國產品加徵最高達到25%的關稅清單，將徵求各方意見，並將於6月17日舉行公聽會，新的清單包括手機和玩具等消費品，但尚未宣布實施日期。昨日科技股首當其衝，出現3%以上重挫，大量產品於中國組裝的蘋果也出現將近6%的跌幅。 川習兩人將於G20高峰會會面：川普表示他將在6月28日至29日在大阪舉行的G-20高峰會和習近平碰面，而目前下一輪貿易談判尚未決定出確切日期。 投資建議 1.美中貿易摩擦對新興債美元債影響性低 中國實施報復性關稅，投資人對於美中貿易摩擦擔憂再起。但新興市場債投資於亞洲僅有2成比重，而新興市場股票則有6成以上，從去年4次美中貿易重大時點後1個月與3個月的股債表現來看可以發現，新興美元債抗跌能力優異很多(見表一)，因此目前投資新興市場美元債是較能避開美中貿易爭端的好標的！ 2.五月為新興美元債最好買點 統計1999年至2018年新興市場美元債各月表現，雖然全年平均報酬率為9.08%(12個月加總)。但可以發現新興市場美元債在5月上漲機率僅40%，且平均表現為12個月當中唯一負成長的月份(見圖一)，之後3個月出現逐月上漲機率墊高且平均漲幅越來越強的現象。顯示從統計數據來看，5月雖然是新興市場美元債表現最差的月份，但卻是新興市場美元債全年最佳買點，在買進後，彌補短期虧損的機率也來的相對較高。 3. 聯準會過去暫停升息期間，新興美元債表現佳 Fed主席鮑威爾於5月初FOMC利率會議後表示未來幾個月傾向不升息也不降息，顯示未來一段時間暫停升息的趨勢將延續下去。統計過去3次Fed暫停升息期間，新興美元債表現最佳，其次則是高收債、投資級債、全球債(見表二)，而從年初至今，雖然新興市場美元債表現小幅落後高收益債，但與過去平均相比，新興市場美元債仍有將近3%的漲幅。 王道精選基金 1. ＮＮ（Ｌ）新興市場債券基金Ｘ股美元（月配息）（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金） 立即申購 2. 鋒裕匯理基金新興市場債券A美元(穩定月配息) （本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金） 立即申購 注意事項 王道商業銀行投資顧問服務係無償提供，投資建議乃由王道商業銀行投資顧問分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析，內容僅供參考，如有涉及有價證券或金融商品相關記載或說明，並不構成要約、招攬、宣傳等任何形式之表示。投資人知悉且同意其所作成之任何交易均不得視為係王道商業銀行為其作成之投資決定，且須由投資人自己承擔投資相關風險。 王道商業銀行並未且不得代理投資人為任何決定、處理投資事務或從事證券投資行為，且王道商業銀行並未亦不得與投資人為證券投資收益共享、損失分擔之約定，投資人應基於獨立判斷自行決定是否依投資建議進行交易，投資人如參考或接受投資顧問服務之投資建議進行相關交易時，應自行承擔所有投資風險(包括但不限於投資金之損失、價格波動、匯率變動及政治等風險等)，王道商業銀行並不保證投資人之獲利或負擔損失。 基金之交易特性與存款、股票及其他投資工具不同，投資人於開戶及決定交易前，應審慎評估本身之財務狀況與風險承受能力是否適合此種交易，並充分瞭解下列事項： o(1)基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。 o(2)投資建議之基金均經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；王道商業銀行/基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責該基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書，投資人申購前應詳閱其公開說明書及投資人須知，投資人於申購前應審慎詳閱各該金融商品說明文件，並衡量自身之風險承擔能力。 o(3)由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。高收益債券基金（本類基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金），適合能承受較高風險之『非保守型及非防禦型』投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。 o(4)依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況，由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級，此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。 除公開資訊外，非經王道商業銀行同意，投資人不得將本研究報告或投資建議內容之一部或全部加以複製、轉載、散布或洩漏予他人。 王道商業銀行股份有限公司 經105.11.10金管證投字第1050045584號函及106.01.26金管證投字第1060002690號函核准兼營證券投資顧問業務及經營外國有價證券投資顧問業務
