【市場評論】以史為鑑，美股有望複製2016年表現！？ 2019/01/23 摘要：目前全球宏觀環境與2016年初十分相近，當時美股在4Q15大幅下挫後，隨後在2016年上漲近20%，如果現在干擾市場的因素逐一解除，美股可望重演2016年的走勢 。 2018年第四季股市隨Fed持續升息、油價下挫、美中貿易戰等因素而重挫，美股更在聖誕夜當天創下史上最差的聖誕夜股市表現。然而，邁入2019年，美股似乎容光煥發，走出一波反彈行情，美股是否蓄勢待發呢？ 一、Fed立場轉鴿可降低升息對經濟的衝擊 事實上，從Fed升息步調來看，目前與2016年初很像！在2016年初，Fed原先預計升息4次，並引發美元走強，但之後在考量全球經濟放緩下只升息了一次。對照現在，Fed在2018年第四季對升息態度強硬，但隨股市重挫、市場擔憂全球經濟放緩，Fed的升息態度也跟著髮夾彎。近期包含Fed主席鮑威爾在內的多位Fed官員都認為應放慢升息腳步，甚至幾位向來在升息上較鷹派的官員也放軟姿態，預示著今年Fed的升息將由鷹轉鴿，也可望減輕升息帶來的負面衝擊。 二、隨油價回穩、升息減速，經濟放緩擔憂可望逐漸散去 除升息步調相近外，油價表現和景氣走勢也很像。2015年油價爆發重挫，並直接拖累了全球經濟，直到2016年初隨油價反彈景氣才跟著反轉回升。與之相比，近期油價同樣遭遇重大打擊，油價不振背後也暗示全球經濟成長力道減弱。所幸，產油國家近期積極實施減產以提振油價，且Fed也察覺全球經濟的不對勁，12月的FOMC會議記錄顯示Fed正密切關注股市動盪和全球成長放緩的影響，並暗示升息步調將放緩，再加上美中貿易談判有正面進展，全球經濟放緩的壓力可望逐漸消除。 三、全球宏觀環境與2016年初相近，美股有望重演當年走勢 整體來看，從Fed升息步調、強勢美元、油價暴跌和全球景氣等角度來一起觀察，可發現目前全球宏觀環境與2016年初確實十分相近，而當時美股在前一季大幅下挫後，隨後在2016年上漲了近20%，如果現在以上因素逐一解除，美股可望重演2016年當年的走勢。 王道精選基金 野村環球基金 立即申購 美盛凱利美國大型公司成長基金A類股美元累積型 立即申購 安聯收益成長基金－ＡＭ穩定月收類股（美元）（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金） 立即申購 注意事項 王道商業銀行投資顧問服務係無償提供，投資建議乃由王道商業銀行投資顧問分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析，內容僅供參考，如有涉及有價證券或金融商品相關記載或說明，並不構成要約、招攬、宣傳等任何形式之表示。投資人知悉且同意其所作成之任何交易均不得視為係王道商業銀行為其作成之投資決定，且須由投資人自己承擔投資相關風險。 王道商業銀行並未且不得代理投資人為任何決定、處理投資事務或從事證券投資行為，且王道商業銀行並未亦不得與投資人為證券投資收益共享、損失分擔之約定，投資人應基於獨立判斷自行決定是否依投資建議進行交易，投資人如參考或接受投資顧問服務之投資建議進行相關交易時，應自行承擔所有投資風險(包括但不限於投資金之損失、價格波動、匯率變動及政治等風險等)，王道商業銀行並不保證投資人之獲利或負擔損失。 基金之交易特性與存款、股票及其他投資工具不同，投資人於開戶及決定交易前，應審慎評估本身之財務狀況與風險承受能力是否適合此種交易，並充分瞭解下列事項： (1)基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。 (2)投資建議之基金均經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；王道商業銀行/基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責該基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書，投資人申購前應詳閱其公開說明書及投資人須知，投資人於申購前應審慎詳閱各該金融商品說明文件，並衡量自身之風險承擔能力。 (3)由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。高收益債券基金（本類基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金），適合能承受較高風險之『非保守型及非防禦型』投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。 (4)依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況，由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級，此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。 除公開資訊外，非經王道商業銀行同意，投資人不得將本研究報告或投資建議內容之一部或全部加以複製、轉載、散布或洩漏予他人。 王道商業銀行股份有限公司 經105.11.10金管證投字第1050045584號函及106.01.26金管證投字第1060002690號函核准兼營證券投資顧問業務及經營外國有價證券投資顧問業務
