【市場評論】Q1漲逾20%，陸股該續抱還是該出場 2019/04/10 摘要：雖然中國股市於今年第一季大漲23.93%，漲勢強勁，但不管從價值面、資金面、或是基本面觀察，陸股仍具吸引力，我們對中國股市維持審慎樂觀的看法，股市雖漲多，投資人仍可逢低進場佈局。 -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 今年以來陸股擺脫去年的頹勢漲勢驚人，今年第一季，上證指數大漲23.93%，於全球各大股市中位居前茅，但在大漲之後投資人也開始猶豫，接下來中國股市是該續抱還是該獲利了結出場？ 一、觀察本益比，目前位於合理價位 觀察上證指數的本益比(未來12個月)，目前上證指數本益比11.69倍，仍略低於5年平均11.75倍，顯示在年初以來陸股雖然大漲，但上證指數的本益比拉升的幅度非常有限，從價值面的角度來看，目前的價位仍算合理，為續抱陸股的第一個理由。 二、MSCI調升權重可望吸引資金持續流入 今年第一季，北上資金大幅進駐A股，在資金行情帶動下，A股順勢水漲船高。MSCI於2月宣布，要將A股入摩比重於5月、8月、11月逐次調升至20%，除此之外富時羅素指數也預計將於6月正式納入A股權重，受此帶動下，海外基金、ETF等相關產品將因A股的權重調升而做調整，因此資金勢必流入陸股，推升陸股後勢。 三、PMI重回枯榮線之上，陸股後一季仍有不錯的表現 3月31日中國公布的官方製造業採購經理人指數由前月的49.2上升至50.5，經歷3個月後，再度回到景氣枯榮線50之上，顯示基本面已漸漸回溫。觀察官方製造業與上證指數的關係，過去共發生6次製造業PMI由下往上突破景氣枯榮線的狀況，當經濟數據公布後一個月與後三個月，上證股市往往有不錯的表現。 雖然今年第一季中國股市上漲逾20%，但不管是從價值面(本益比位於5年平均)、資金面(Q1北上資金大幅流入)與基本面(製造業PMI回到景氣枯榮線之上)觀察，中國股市仍存在吸引力，另一方面，官方也持續釋出利多吸引資金流入中國股市，我們對中國股市維持審慎樂觀的看法。 王道精選基金 瑞銀（盧森堡）中國精選股票基金（美元）（累積） 立即申購 富達基金-中國聚焦基金(美元) 立即申購 注意事項 王道商業銀行投資顧問服務係無償提供，投資建議乃由王道商業銀行投資顧問分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析，內容僅供參考，如有涉及有價證券或金融商品相關記載或說明，並不構成要約、招攬、宣傳等任何形式之表示。投資人知悉且同意其所作成之任何交易均不得視為係王道商業銀行為其作成之投資決定，且須由投資人自己承擔投資相關風險。 王道商業銀行並未且不得代理投資人為任何決定、處理投資事務或從事證券投資行為，且王道商業銀行並未亦不得與投資人為證券投資收益共享、損失分擔之約定，投資人應基於獨立判斷自行決定是否依投資建議進行交易，投資人如參考或接受投資顧問服務之投資建議進行相關交易時，應自行承擔所有投資風險(包括但不限於投資金之損失、價格波動、匯率變動及政治等風險等)，王道商業銀行並不保證投資人之獲利或負擔損失。 基金之交易特性與存款、股票及其他投資工具不同，投資人於開戶及決定交易前，應審慎評估本身之財務狀況與風險承受能力是否適合此種交易，並充分瞭解下列事項： (1)基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。 (2)投資建議之基金均經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責該基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書，並衡量自身之風險承擔能力。 (3)依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況，由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級，此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。 (4)投資於中國之基金應依中華民國相關法令之規定：境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券，除另有規定外，以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限，且投資前述有價證券總金額不得超過該境外基金淨資產價值之百分之二十，故並非完全投資於大陸地區有價證券；投信基金投資大陸地區之有價證券雖可包括其證券集中交易市場交易之股票、存託憑證或符合一定信用評等之債券等且法令並無規範投資總金額之上限，惟仍應符合信託契約、公開說明書、證券投資信託基金管理辦法等相關規定及受到基金經理公司QFII額度之限制，故亦非一定完全投資於大陸地區有價證券。又投資人亦須留意中國市場政府政策、法令、會計稅務制度、經濟與市場等變動所可能產生之投資風險。 除公開資訊外，非經王道商業銀行同意，投資人不得將本研究報告或投資建議內容之一部或全部加以複製、轉載、散布或洩漏予他人。 王道商業銀行股份有限公司 經105.11.10金管證投字第1050045584號函及106.01.26金管證投字第1060002690號函核准兼營證券投資顧問業務及經營外國有價證券投資顧問業務 地址：台北市內湖區堤頂大道二段99號 24小時客服專線：080-080-101
