王道觀點

【市場評論】資金湧入，新興市場債重獲青睬

2019/01/29

為什麼我們看好新興市場債？1.美國暫緩升息有利新興市場債表現；2.美國經濟放緩，升息近尾聲，債券的投資價值浮現；3.資金重回新興市場債；建議投資人進場佈局。

1. 美國暫緩升息有利新興市場債表現

美國經濟成長趨緩，聯準會升息步調將放慢，這對於債券市場來說是好消息，因為利率一旦停止往上走，債券的投資價值將浮現，相較於美債而言利率較高的新興市場債也將更具吸引力。觀察過去3次美國升息循環的尾聲，在最後一次升息之後3個月、後6個月及後1年，新興市場債表現普遍上漲，平均漲幅各為11.5%、13.7%及23.9%，因此，美國升息步調放緩，將有利新興市場債表現。

2. 聯準會前主席葉倫：或已看見最後一次加息

美國聯準會最近一次升息在12/2018，會後點陣圖顯示，聯準會預計2019年將可能再升息2碼，但是受到美國經濟成長趨緩，油價自高點大幅回落，美中貿易戰衝擊全球景氣之下，聯準會對於升息的態度轉向，主席鮑威爾於2019/01/10發表演說表示，由於美國國內通膨水準仍低，對升息會保持耐心，強調對升息抱持觀望態度。聯準會前主席葉倫更表示，由於2019年全球經濟成長變得緩慢，將導致長時間的低利率環境，甚至很可能本波升息循環的最後一次升息已經出現。根據聯邦基金利率期貨顯示，未來的一年，市場預期升息的機率僅為19%，預期降息的機率反倒上升至15.9%(2018年11月初僅1.3%)。

3. 資金湧入，新興市場債重獲青睬

JP摩根新興市場債總報酬指數自年初以來上漲3.4%。觀察JP摩根新興市場美元債ETF資金流向，截至1/23/2019，累計20日流入15.48億美元，為2018年以來最大，顯示投資人在歷經2018年新興市場債務危機之後，信心已逐漸恢復。

新興市場債在歷經2018年以來的修正調整之後，指數位置已在低檔，投資價值浮現。美國升息機率下降，有利整體債市，再加上美國升息循環近尾聲時，新興市場債通常有不錯的表現，建議進場佈局。

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