【統一投信】市場多空並陳 股仍優於債 2020/10/12 儘管美國9月份單日確診人數攀升，但未達7月高峰，且死亡率維持低檔。歐洲方面雖然出現第二波疫情，但醫療資源無過載問題，惟再度封鎖恐使歐洲經濟復甦速度緩慢。綜觀而言，全球接續多輪貨幣寬鬆及財政紓困措施，實體經濟消費需求回暖，IMF預期2021年全球經濟將大幅彈升並恢復正成長，GDP年增率將可達5.4%。 展望第四季，由於市場多空因素並陳，短期震盪將加大。利多方面，包括美國第二輪紓困方案可望過關將進一步支撐經濟復甦、FED資產負債表逐步回升、10月中進入財報週的利多。觀察S&P500指數成份股的獲利呈現上修，第三季獲利展望調高的企業達到40%，來到新高水準。加上目前股利率仍高於公債利率，且利差處於25年來的高檔位置，顯示股票仍具吸引力有利後續股市行情。 利空方面，川普於10月初確診新冠肺炎，其病情對市場投下變數，市場震幅將加劇。此外也須留意美國總統大選舉的不確定性恐拖延至12月，以及年底進入歐美長假，法人投資態度將偏向觀望。因疫情緣故，以郵寄方式投票的美國選民可能在本屆大選中達到歷史新高，數百萬的郵寄選票可能無法在11月3日的大選日前到達，並及時送回用於點票，若川普陣營對大選結果存有疑慮，相關法律糾紛可能持續數週。 此外，AAII美國散戶投資人情緒指數目前處於短線超賣，而國際投資者現金水位來到高於過去十年平均水準。這也顯示自9月以來，股市在投資人逢高獲利、拋售之後，已來到相對偏低水平。高成長與低通膨原為2020年整年度的趨勢，但受疫情影響改變，然而隨著經濟持續復甦，長線來看，將再回到高成長低通膨的趨勢，對於全球整體經濟看法仍偏樂觀。 債市方面，即使聯儲會在3月初即將利率水準降至0-0.25%區間，但美國銀行業在第二季仍收緊企業貸款標準並提高貸款利率。此外，銀行壞帳率及拖欠率的確有上升，但上升幅度遠低2000年及2008年金融危機，但尚未有系統性風險的徵兆產生。 目前債券市場面臨修正壓力，主因短期沒有利多及疫情造成的經濟不確定性所致。美國經濟的確逐漸好轉，但尚不夠穩固，失業率及連續申請失業救濟金人數雖自高點下滑，但尚未回到疫情前水準。加上疫情受災戶如餐飲、服飾等回升速度較慢，製造業訂單及產能利用率也仍未回到疫前水平。 未來仍可期待財政政策出爐及疫苗問世，債市長線仍走多，特別是疫情受害大的產業因利差較大但指數表現空間將較為有限，因公債利率持平且新發行債量太大吃掉了資金資源。另外，花旗驚奇指數顯示新興國家的經濟數據持續優於預期，對於利差較寬的券種相對有上漲空間。 _________________________________________________________________________________________ 基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書，基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書中。投資人可至本公司及基金銷售機構索取公開說明書或簡式公開說明書，或至本公司網站或公開資訊觀測站自行下載。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金配息組成項目請至本公司網站查詢。 部份基金主要投資於新興市場國家之公司債券或高收益債券，可能產生之風險包括流動性不足風險、市場風險(含政治、利率、匯率等)、債券發行人違約之信用風險等風險，或可能因受益人大量買回，致延遲給付買回價款，遇前述風險時，基金之淨資產價值可能因此產生波動。部份基金投資地區包含大陸地區，可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動，或市場機制不如已開發市場健全，而產生流動性不足風險，對基金報酬產生直接或間接之影響。部份基金可投資於美國144A債券，該債券較可能發生流動性不足，財務訊息不完整而導致波動較大之風險。統一新興市場企業債券基金、統一中國高收益債券基金與統一全球動態多重資產基金適合能承受較高風險之非保守型投資人，由於基金主要投資於新興市場國家之公司債券或高收益債券，故投資人投資本基金不宜占其投資組合過高之比重。 基金無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障，投資本基金可能發生部分或本金之損失，最大損失為全部投資之金額，投資人須自負盈虧。關於「金融消費者對該金融商品（或服務）之權利行使、變更、解除及終止」、「金融消費者對該金融商品（或服務）之重要權利、義務及責任」、「金融消費者應負擔之費用（及違約金）」以及「基金可能涉及之風險資訊」，請詳閱本基金公開說明書「買回受益憑證」、「受益人之權利及費用負擔」、「基金之資訊揭露」及「投資風險之揭露」等章節。就經理公司所提供之金融商品或服務所生紛爭投資人應先向經理公司提出申訴，若30日內未獲回覆或投資人不滿意處理結果得於60日內向「金融消費評議中心」申請評議。評議中心網址：http://www.foi.org.tw 。 註1： 未經合法授權，請勿翻載，本站內容僅供參考，本公司不負任何法律責任。 註2： 投資人若依此以為買賣依據，須自負盈虧之責。 註3： 與本網站有關一切糾紛與法律問題，均依中華民國相關法令解釋及適用之。
