全球專家觀點

上週眾所矚目的美國大選正式登場，截至週末為止，民主黨候選人拜登可望拿下多數選舉人團票，出任美國第46任總統，符合選前主流民調預期；惟藍色浪潮並未出現，改選後的參、眾議院，可能繼續由共和黨、民主黨分別掌握。分治的國會，雖然令選後迅速通過大規模財政刺激的機會降低，但拜登政府想推翻川普政府的減稅政策，及未來推動加稅的計劃機會亦降低，因而風險資產普遍大幅上漲。

債市方面，由於選前主流媒體普遍預期民主黨將出現一口氣拿下總統及參、眾兩院控制權的藍色浪潮，使得大規模財政刺激在選後迅速通過，因此各年期殖利率普遍走升令殖利率曲線上移並趨陡；但選後分治的國會，可能令刺激計劃規模縮小，緩解了人們對大量新債供應將衝擊市場的擔憂，帶動債殖利率震盪下滑。

美國10年期公債殖利率第四季以來一度由0.68%升至0.87%，但選後又降至0.82%；30年期公債殖利率亦由1.46%先升至1.66%，選後再降回1.60%。總計美國公債指數第四季以來下跌0.74%，但全球投資等級債指數上漲1.46%，美國高收益債指數上漲2.60%、新興市場主權債指數上漲2.30%，新興市場企業債指數上漲1.30%。

經濟數據方面，美國第三季GDP成長率初值勁升33.1%，收復了第二季的跌幅，好於市場預期的32%，也寫下二戰之後最佳的單季成績；10月ISM製造業指數由55.4升至59.3，創下2年多來新高，ISM服務業指數56.6，為連續第5個月增長；以及9月非農業就業報告新增就業63.8萬人，失業率由7.9%降至6.9%，為連續第5個月下降，均顯示美國經濟持續復甦。惟自10月入秋以來，新一波疫情持續惡化，歐美各地每日新增確診人數快速上升，美國單日及累計確診人數更是持續創高，目前歐洲德、法、英、義、西等國均已宣佈新一輪的封鎖管制措施，未來經濟復甦的力道是否能夠維持，有待觀察。

展望後市，美國大選的後續結果仍是市場關注焦點，除了參議院最後兩席的席次及掌控權將等到明年1月5日喬治亞州的特別選舉過後才能確定外，川普目前亦尚未承認敗選，並且將在部分州郡發起法律訴訟企圖翻盤，可能對市場有短暫干擾。

中長線而言，市場最關心拜登上台後，未來美國對中國及盟友的關稅政策、對中國的科技戰、金融戰，以及在能源、環保、醫藥、移民等領域，是否出現較大的政策調整。

另外，新冠疫情的擴散及疫苗的發展亦受關注。選後美國FED雖維持利率在0%-0.25%的水準不變，並再次承諾將竭盡全力推動美國經濟復甦，料有利資金行情及高收益債及新興市場債等風險資產持續表現。但席鮑爾也警告新冠疫情並沒有消失，美國距離消除極端風險(Tail Risk)還很遙遠，並呼籲在公眾場所配戴口罩將有助美國經濟復甦。

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