【國泰投信】聯準會「債」出手，擔保高收益債回升可期 2020/05/04 新冠肺炎疫情延燒、油價重挫，高收益債降評及違約潮湧現，高收益債大幅下挫，聯準會繼3/23首度擴大買債範圍投資級公司債、投資級債券ETF之後，4/9再度出手救市，宣布在一定條件下購買Fallen Angel Bond(墮落天使債)，高收益債市聞訊大漲。 聯準會救市政策不斷，緩解債市流動性問題 4/9聯準會宣布擴大買債規模至墮落天使債，但需要符合一定條件，如：必須在3/22之前公司債信評仍維持在投資等級，且降評之後信評在BB-級之上，消息一出，高收益債市呈現大漲，彭博巴克萊全球高收益債券指數單日上漲2.5%，自3/23波段低點累積上漲11.3%(截至4/28)。所謂墮落天使債定義是原為投資等級的債券被降級為高收益等級的債券，根據彭博社報導，3月份有928億美元打入彭博巴克萊美國高收益指數，規模創下單月新高紀錄，市場擔心恐引發新一輪的拋售賣壓，因為法人機構、共同基金(包含主動型與被動型)的投資部位，有些無法投資高收益債券或投資比重超過上限時，需要不計價的賣出投資部位，國泰投信認為聯準會此舉可以提振市場信心，避免高收益債市再度出現瘋狂變現求售的不理性行為。 優先擔保高收益債展望佳，建議逢低分批配置 展望未來，我們樂觀看待優先擔保高收益債市表現，看好理由如下：1)市場信心回穩：聯準會3/23祭出無限QE，債市流動性風險解除；2)油價築底回升：OPEC+減產達共識、並呼籲其他產油國跟進，價格戰休兵，隨著未來疫情獲得控制之後，油市供需狀況將逐步回歸正常；3)收益率高：截至4/28，優先擔保高收益債指數的收益率達8.4%，高於5年均值的5.8%；4)逢低布局勝率高：截至4/28，優先擔保高收益債指數信用利差來到815bps，根據統計資料，自1999年以來，於全球優先擔保債券利差超過1100bps買入，未來一年的投資勝率達100%，平均報酬為42%。整體看來，聯準會救市立場明確，優先擔保高收益債市具高債息及低存續期間的投資優勢，且評價面在相對低檔水準，未來重回多頭趨勢可期，建議逢低分批配置。 重要聲明 本文提及之個股僅供參考，無推薦之意圖，投資人須衡量自身之投資風險。本文件僅為本公司提供客戶之一般參考資料，並非針對特定客戶之投資建議，且在文件的撰寫過程中，也未考量讀者個別的財務狀況與需求，故本文件所提供的資訊無法適用於所有客戶或投資人，讀者應審慎考量本身之投資風險，並就投資結果自行負責。本文件之製作，係以本公司認為可靠之資訊為依據，本公司雖盡力使用可靠且廣泛的資訊，但本公司並不保證各項資訊之完整性及正確性。本文件中所提出之意見係為本文件出版當時的意見，相關資訊或意見若有變更，本公司將不會另行通知。本公司亦無義務更新本文件之內容或追蹤研究本文件所涵蓋之主題。本文件不得視為買賣有價證券或其他金融商品的要約或要約之引誘。非經本公司事先書面同意，不得發送或轉送本文件予第三人轉載或使用。 註1： 未經合法授權，請勿翻載，本站內容僅供參考，本公司不負任何法律責任。 註2： 投資人若依此以為買賣依據，須自負盈虧之責。 註3： 與本網站有關一切糾紛與法律問題，均依中華民國相關法令解釋及適用之。
