【市場評論】高股利與低本益比兩大優勢，歐洲高股息股票具吸引力 2022/02/17 歐洲經濟隨著疫情結束下，市場預期2022上半年的經濟成長動能將較美國強勁，而在歐洲股票市場中，歐洲高股息指數具有高殖利率、低本益比的優勢，表現除了較其他地區的同類型指數亮眼外，面對後市逐步收緊貨幣政策的風險下，歐高息指數也能抵禦公債殖利率攀升為股市帶來的震盪，建議投資人於配置上可布局相關標的。 1. 疫情衝擊放緩，預期上半年歐元區經濟將表現強勁。 近期世界衛生組織(WHO)表示歐洲疫情可望來到最後階段，近期部份歐洲地區國家也開始陸續鬆綁政策。根據彭博綜合各家機構預估中位數來看，2022年上半年歐元區經濟成長力道將比美國來得強勁，加上近期歐洲央行總裁拉加德表示貨幣政策將循序漸進地調整，資產收購計畫結束後才會升息的情況下，相對寬鬆的貨幣政策環境可望持續為經濟帶來刺激。。 2. 歐洲高股息存在低本益比與高股利率優勢，過去半年績效表現相對突出 比較全球、美國、歐洲、新興亞洲高股息指數的股利率與本益比(見表一)，可以發現MSCI歐洲高股息指數的股利率相對於3個指數仍處於相對較高水位，加上其本益比與自身過去五年平均水準相比仍較低。在高股利率、低本益比的情況下，也獲得資金擁戴，近1個月、3個月、6個月表現皆表現突出，雖然過去半年MSCI歐洲高股息指數已出現一波漲勢，但在歐元區基本面預期強勁、央行未來一段時間將維持相對寬鬆貨幣環境，加上價值面與股利率依舊存在吸引力下，預期上漲動能可望持續。 3. 歐債殖利率預期隨央行緊縮而走升，布局歐洲高股息基金降低震盪風險 第四季以來，隨著就業好轉、通膨壓力持續處於高檔下，原先較為鴿派的歐洲央行也逐步轉向，除了於去年12月中的利率決策會議宣布2022年開始每月購債規模將逐季縮減外，本月初的會議更調整措辭，提高了市場年內升息預期，並帶動市場出現公債拋售，讓德國10年期公債殖利率由負翻正。觀察同期間股票市場表現，在德債殖利率攀升下，道瓊歐洲600指數近一個月與美股走勢雷同，皆因本益比下修而出現回檔，但歐洲高股息指數卻表現相對穩健，僅轉為高檔震盪，顯示高股息指數在殖利率攀升的環境下具有抗震的優勢，面對後市貨幣政策環境將逐步轉為緊縮的預期下，建議投資人可把握機會布局歐高息相關基金。 王道精選基金 1. 安聯歐洲高息股票基金－ＡＭｇ穩定月收總收益類股（美元避險）（基金之配息來源可能為本金） 立即申購 2. 安聯歐洲高息股票基金－ＡＴ累積類股（歐元） 立即申購 注意事項 王道商業銀行投資顧問服務係無償提供，投資建議乃由王道商業銀行投資顧問分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析，內容僅供參考，如有涉及有價證券或金融商品相關記載或說明，並不構成要約、招攬、宣傳等任何形式之表示。投資人知悉且同意其所作成之任何交易均不得視為係王道商業銀行為其作成之投資決定，且須由投資人自己承擔投資相關風險。 王道商業銀行並未且不得代理投資人為任何決定、處理投資事務或從事證券投資行為，且王道商業銀行並未亦不得與投資人為證券投資收益共用、損失分擔之約定，投資人應基於獨立判斷自行決定是否依投資建議進行交易，投資人如參考或接受投資顧問服務之投資建議進行相關交易時，應自行承擔所有投資風險(包括但不限於投資金之損失、價格波動、匯率變動及政治等風險等)，王道商業銀行並不保證投資人之獲利或負擔損失。 基金之交易特性與存款、股票及其他投資工具不同，投資人於開戶及決定交易前，應審慎評估本身之財務狀況與風險承受能力是否適合此種交易，並充分瞭解下列事項： (1)基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。 (2)投資建議之基金均經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；王道商業銀行/基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責該基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書，投資人申購前應詳閱其公開說明書及投資人須知，投資人於申購前應審慎詳閱各該金融商品說明檔，並衡量自身之風險承擔能力。 (3)由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。高收益債券基金（本類基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金），適合能承受較高風險之『非保守型及非防禦型』投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。 (4)依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況，由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級，此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。 除公開資訊外，非經王道商業銀行同意，投資人不得將本研究報告或投資建議內容之一部或全部加以複製、轉載、散佈或洩漏予他人。 王道商業銀行股份有限公司 經105.11.10金管證投字第1050045584號函及106.01.26金管證投字第1060002690號函核准兼營證券投資顧問業務及經營外國有價證券投資顧問業務
