【市場評論】收益率與資本利得兼顧，亞高收相對具吸引力 2019/06/17 摘要：今年以來亞洲高收益債表現佳，IMF預估今年新興亞洲經濟表現較為強勁下，亞洲高收益債違約風險仍將維持相對低檔水準，在收益率及資本利得相對具吸引力下，預料未來仍有進一步上漲空間！ --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 一、新興亞洲經濟表現相對穩健，有利違約率維持低檔 根據國際貨幣基金組織(IMF)最新經濟展望報告，雖然今年全球經濟放緩，預估由2018年的3.6%下滑至3.3%，但新興亞洲地區表現預料僅下滑0.1個百分點(6.4%降至6.3%)，相較美國、歐元區表現來的穩健。在新亞地區經濟成長仍相對穩健下，預料違約率能維持在相對低檔的位置。 二、與新亞股市相比，亞高收攻守兼備 觀察2007年以來，亞洲高收益債與新興亞洲指數走勢(皆為總報酬)，發現亞洲高收益債波動小且穩定成長，且長期表現更是優於新興亞洲股市。除了亞洲高收益債券以美元計價債券為主，不受當地國家匯率波動影響外，產業分布也是重點。觀察美銀美林亞洲高收益債指數前五大產業分布，可以發現有超過6成比重投資在房地產與政府主權債，內需比重高，讓亞洲高收益債較能趁著新興亞洲經濟高成長動能穩步上揚，也較不易受全球貿易放緩因素影響。 三、收益率與資本利得兼顧，亞高收相對具吸引力 與全球其他地區高收益債相比，亞洲高收益債除了長期報酬率優於其他高收益債外，殖利率高且OAS利差大，顯示亞洲高收益債收益率與資本利得皆相對具吸引力。另一方面，觀察過去5年亞洲高收益債OAS利差走勢，儘管今年以來亞洲高收益債含息報酬率已達9.10%，但利差仍高於5年平均，評價並不算貴，未來指數仍有上漲潛力。 王道精選基金 富達基金－亞洲高收益基金（Ｆ１穩定月配息－美元）（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金） 立即申購 注意事項 王道商業銀行投資顧問服務係無償提供，投資建議乃由王道商業銀行投資顧問分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析，內容僅供參考，如有涉及有價證券或金融商品相關記載或說明，並不構成要約、招攬、宣傳等任何形式之表示。投資人知悉且同意其所作成之任何交易均不得視為係王道商業銀行為其作成之投資決定，且須由投資人自己承擔投資相關風險。 王道商業銀行並未且不得代理投資人為任何決定、處理投資事務或從事證券投資行為，且王道商業銀行並未亦不得與投資人為證券投資收益共享、損失分擔之約定，投資人應基於獨立判斷自行決定是否依投資建議進行交易，投資人如參考或接受投資顧問服務之投資建議進行相關交易時，應自行承擔所有投資風險(包括但不限於投資金之損失、價格波動、匯率變動及政治等風險等)，王道商業銀行並不保證投資人之獲利或負擔損失。 基金之交易特性與存款、股票及其他投資工具不同，投資人於開戶及決定交易前，應審慎評估本身之財務狀況與風險承受能力是否適合此種交易，並充分瞭解下列事項： (1)基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。 (2)投資建議之基金均經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責該基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書，並衡量自身之風險承擔能力。 (3)由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。高收益債券基金（本類基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金），適合能承受較高風險之『非保守型及非防禦型』投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。 (4)依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況，由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級，此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。 4. 除公開資訊外，非經王道商業銀行同意，投資人不得將本研究報告或投資建議內容之一部或全部加以複製、轉載、散布或洩漏予他人。 王道商業銀行股份有限公司 經105.11.10金管證投字第1050045584號函及106.01.26金管證投字第1060002690號函核准兼營證券投資顧問業務及經營外國有價證券投資顧問業務
