【統一投信】美股現在貴嗎？各指數價值比一比 2020/12/02 尖牙與費半在合理區間 那斯達克、標普、道瓊已偏離 美國總統當選人拜登公布新內閣名單，新冠疫苗接連傳出好消息，激勵美股道瓊工業平均指數11/24站上歷史新高的三萬點，其他美股指數也同步大漲慶祝，市場一片樂觀，但也有投資人擔心，美股是否已經太貴？ 民眾日常買東西常會在意CP值，來評估「付出的價格是否買到物品應有的價值？」來判斷是否買貴，同領域但不同定位的物品，各有客觀上普遍可被接受的合理售價區間，例如同樣是汽車，賓士與豐田的價格帶就不一樣，如果買車時，價格已經超出這個品牌正常售價帶區間之上，就會覺得買貴了不划算。 統一FANG+ ETF（00757）經理人袁永騰表示，投資股票也是同樣道理，科技股、傳產股、成長股、價值股的獲利成長動能有差異，市場願意給予的本益比水準各自不同，可透過統計數據，查看各美股指數自己過去的本益比趨勢通道合理區間、平均值，過往波動區間內的標準差、現在的本益比位置、標準差偏離程度，先計算出指數自己的「絕對價值」，再比較其他指數來看「相對價值」。一般而言，本益比在上下2個標準差區間內都屬合理，如果往上超過2個標準差，表示已經貴到超出市場能接受的價格帶。 根據彭博數據計算美股主要指數本益比的偏離程度，同樣是價格創新高，但各指數獲利能力差異太大，導致結果落差也大。獲利能力最強的FANG+尖牙股指數目前本益比相較過往平均僅高出1.32個標準差，費城半導體指數高出1.5個標準差，兩個都在合理價值區間內。本益比已經高出合理區間的則有：那斯達克100指數超出2.01個標準差，標普500指數與道瓊工業指數都超出2.12個標準差，反映出目前的價格已超過實質可提供的價值（企業實現獲利預期的能力）。 展望美股後市，23日美國新公布11月製造業採購經理人指數仍在擴張且優於預期，聯準會持續購債擴表釋放流動性，不過，10月零售銷售月增率較前月回軟，新一波疫情重啟社交管制也影響餐飲等服務業，感恩節至聖誕節消費旺季力道有待觀察，加上目前美國急需新一輪財政刺激，有待國會重啟紓困案討論，缺乏新動能再往上衝，短期內不宜追高，若有明顯拉回，可分批布局明年獲利成長相對佳的成長股。 中期而言，美國、英國等多家藥廠新冠疫苗可望於明年第一季問市，明年經濟活動回復正常軌道，疫情受害股將否極泰來，科技成長股受惠景氣成長與企業加速數位轉型，獲利亦可望維持穩健，美股將從今年科技股一枝獨秀，回復到百花齊放的健康輪動。 最近受市場關注的還有美國電商巨頭亞馬遜全球Prime Day（會員購物日），兩天活動期間，在19個國家銷售額超過35億美元，較去年增長近60%。在疫情影響景氣與就業下，亞馬遜這個數據已是佳績，算是符合預期，接下來可關注中國電商龍頭阿里巴巴的雙十一購物節，投資市場會藉此評估民間消費動能。由於美國與中國是全球最大的兩個經濟體，也是最重要的兩大消費市場，投資美中兩大電商巨頭，意味著投資幾近涵蓋全球電商事業。 尖牙股FANG+指數與美股指數本益比偏離度比較 FANG+ 費城半導體 那斯達克100 標普500 道瓊工業 過去平均本益比 33.78 17.67 22.96 19.04 18.13 標準差 5.54 3.56 4.22 3.25 3.12 2020/11/24本益比 41.10 23.03 31.42 25.93 24.73 偏離幾個標準差 1.32 1.50 2.01 2.12 2.12 資料來源：Bloomberg，自FANG+指數有本益比資料至今：2018/1/29~2020/11/24，本益比單位：倍。統一投信整理。 ____________________________________________________________________________ 基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書，基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書中。投資人可至本公司及基金銷售機構索取公開說明書或簡式公開說明書，或至本公司網站https://www.ezmoney.com.tw或公開資訊觀測站http://mops.twse.com.tw自行下載。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金配息組成項目請至本公司網站查詢。 指數股票型基金因採被動式管理方式，以追蹤標的指數報酬為目標，因此基金之投資績效將視其追蹤之標的指數之走勢而定。基於管理有價證券價格變動風險或為增加投資效率之需要，得從事證券相關商品之交易。當其追蹤之指數價格波動劇烈時，基金之淨資產價值將有波動之風險。此外國內外政經情勢、未來發展或現有法規之變動，均可能對本基金所參與的投資市場及投資工具之報酬造成直接或間接的影響。本基金掛牌上市前參與申購所買入的每單位淨資產價值，不等同於基金掛牌上市後之價格，參與申購之投資人需自行承擔基金成立日起至上市日止之期間，基金價格波動所產生折/溢價之風險。 統一NYSE FANG+ ETF基金為指數股票型基金，其投資績效將視其追蹤之標的指數之走勢而定，投資盈虧深受市場波動影響，風險報酬等級屬RR5，此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。 統一NYSE FANG+ ETF基金所追蹤之標的指數其成分股檔數最低下限僅10檔，指數表現易受單一個股股價波動影響，並可能影響追蹤指數的基金績效表現。本基金適合承受較高風險之投資人，除專業機構投資人外，投資人應依金管會、中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會或臺灣證券交易所股份有限公司之規定，簽署風險預告書。 本基金自成立日起至上市日前(不含當日)，經理公司不接受本基金受益權單位之申購及買回。本基金掛牌上市前參與申購所買入的每單位淨資產價值，不等同於基金掛牌上市後之價格，參與申購之投資人需自行承擔基金成立日起至上市日止之期間，基金價格波動所產生折/溢價之風險。基金適合承受較高風險之投資人，除專業機構投資人外，投資人應依金管會、中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會或臺灣證券交易所股份有限公司之規定，簽署風險預告書。 指數編製公司免責聲明：NYSE FANG+TM指數(NYSE FANG+TM Index)為Intercontinental Exchange 旗下公司ICE Data Indices, LLC負責編製，計算及維護，並授權統一證券投資信託股份有限公司使用。NYSE FANG+TM指數是ICE Data Indices, LLC或其相關企業的註冊商標，並且與NYSE FANG+TM指數共同授權給統一證券投資信託股份有限公司，與統一NYSE FANG+證券投資信託基金使用。統一證券投資信託股份有限公司和基金非由ICE Data Indices, LLC所發起、擔保、出售或推廣。ICE Data Indices, LLC對投資於各類證券(尤其是基金)、信託或者指數能否追蹤一般股票市場表現的能力概不作出任何陳述或保證。ICE Data Indices, LLC及其各自的第三方供應商對於指數、指數數值或其中包含的任何數據的可銷售性，或針對特定用途的適用性概不作出任何明示或暗示的保證，並且特此明確放棄與此相關的所有保證。在任何情況下，即使其曾經被告知該等損害賠償的可能性，ICE Data Indices, LLC均不對任何特殊的、懲罰性的、直接的、間接的或隨附性的損害賠償(包括利潤損失)負責。若本免責聲明之英文版本與中文版本有任何不一致之處，概以英文版本為準。如需英文版本複本，敬請聯絡統一證券投資信託股份有限公司。有關NYSE FANG+TM指數的完整免責聲明，請參閱https://www.theice.com/fangplus 基金無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障，投資本基金可能發生部分或本金之損失，最大損失為全部投資之金額，投資人須自負盈虧。關於「金融消費者對該金融商品（或服務）之權利行使、變更、解除及終止」、「金融消費者對該金融商品（或服務）之重要權利、義務及責任」、「金融消費者應負擔之費用（及違約金）」以及「基金可能涉及之風險資訊」，請詳閱本基金公開說明書「買回受益憑證」、「受益人之權利及費用負擔」、「基金之資訊揭露」及「投資風險之揭露」等章節。就經理公司所提供之金融商品或服務所生紛爭投資人應先向經理公司提出申訴，若30日內未獲回覆或投資人不滿意處理結果得於60日內向「金融消費評議中心」申請評議。評議中心網址：http://www.foi.org.tw 。 註1： 未經合法授權，請勿翻載，本站內容僅供參考，本公司不負任何法律責任。 註2： 投資人若依此以為買賣依據，須自負盈虧之責。 註3： 與本網站有關一切糾紛與法律問題，均依中華民國相關法令解釋及適用之。
