全球專家觀點

受到武漢肺炎疫情在歐美迅速擴散的衝擊，美股短短一個月自高點以來跌幅已三成。統一全球新科技基金經理人郭智偉表示，道瓊指數本益比從21倍跌至14倍，標普500指數本益比從22倍降至15倍，已是歷史正常區間的低點，過去只有發生系統風險時才會異常低於15倍，研判目前發生系統風險的機率仍低，美股長線投資價值浮現，惟短期尚有三個利空測試，即：美國確診人數急速攀升、4月中旬企業財報公佈、債券市場流動性有待緩解。

評估全球疫情發展與對經濟的影響，在2月時即完成持股調整，先降低持股水位，提高現金部位，減持消費電子股及依賴全球消費的公司，因短線受疫情影響較大；增持雲端、網路平臺、5G基礎建設與伺服器，看好將受惠於財政刺激及雲端擴大投資。由於基金較早調整部位，在這波股災受傷較輕，今年來跌幅僅個位數，相對美股及全球股市三成的跌幅，相對抗跌。

美股這波跌勢，已在反應疫情造成經濟活動受損的影響，現在金融市場的大幅震盪，最主要根源來自於投資人擔憂疫情造成全球景氣衝擊，未來一個月仍充滿不確定性，有三個重要觀察點，首先是美國近日加速放大檢測能量，使得每日新增病例數據快速增加，全美確診人數已破萬，當數據急升至高峰時，可能引發恐慌再度令金融市場震盪，在每日新增確診人數緩和下來後，第一個警報才算解除。

第二個觀察點是企業獲利下修程度，美股將於4月中發布財報，市場已有心理準備第一季財報數字會受到影響，主要歐美地區開始在3月份全面受到疫情影響，企業在正式發布財報前也會先獲利示警，消息面上會引發股市波動，但更重要的是企業對第二季業績與財測展望，如果比市場預期還差，難免再度引發一波修正。

第三個觀察點是債券市場的流動性問題，郭智偉表示，美國聯準會3月連續2次降息至接近零利率，降幅達6碼，啟動7000億美元的量化寬鬆計畫之後，又重啟商業票據融資機制，一連串作法其實不是在救股市，而是在救企業與債市流動性問題，在紓解金融市場因投資人恐慌拋售各類資產變現所引發的流動性問題，尤其是美國十年期公債是無風險的基準，也是流動性的重要指標，近期因市場混亂造成流動性緊縮，若能持續緩解，有助緩和金融市場波動度與投資人恐慌。

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