理財教室

【O爸的金融學課】油價下跌，不只影響汽機車族，還影響你的投資

2020/04/17

摘要：油價下跌，汽機車族開心，卻讓投資人傷心。

中油每週都會依據國際油價調整國內汽柴油價格，大家看到最近油價降了不少，加油的時候也相當有感，不過油價大跌，對投資人來說可不見得是好事，為什麼呢？

油是主要運輸燃料，也是全球製造業重要的原物料，一般來說，油價溫和下跌，可以降低廠商成本，也增加消費意願，有利全球經濟發展；不過對於能源業者來說，油價下跌代表收入減少，獲利也會因此下滑，如果手上現金不足，未來更會面臨債務違約，因此，油價一跌，能源類股的股票和債券價格同步大跌，以能源類股佔比最高(約11%)的美國高收益債指數也大幅下跌。除此之外，有許多新興國家以石油為主要財政收入，油價大跌，預期收入減少，在償債能力出現疑慮的情況下這些新興國家債券也出現下跌。

此次油價下跌，主要的原因是主要產油國沙烏地阿拉伯、俄羅斯對原油減產的產量談不攏，沙國一氣之下，宣布拉高產量，並大砍原油的出口價格，造成油價單日大跌超過20%。此外，全球受到新冠肺炎疫情的影響，大家不能出國旅遊，數十億人居家隔離，工廠停工，勞工失業，民眾勒緊荷包過日子。消費減少，用油需求也大幅減少，原油價格因而下跌。原本在疫情衝擊之下，全球股市大跌，投資人就已經受傷慘重了，油價的重挫更讓情況雪上加霜。

2020/4/9以沙烏地阿拉伯、俄羅斯為首的OPEC+組織協議減產挽救油價，就連美國總統也出面促成此次減產協議，因為如果再不出手，很有可能看到能源廠商出現倒閉潮，甚至引發另一波金融危機。而依據以往的經驗，油價在主要產油國介入減少供給之後，價格往往都能止跌回穩。

【投資策略】
雖然短期油價下跌，但在OPEC+組織的減產協議之下，恐怕再跌有限，等到新冠肺炎疫情過後，油價反彈的機會很高，汽、機車族就趁油價便宜趕緊去加油，而這一波因為原油價格大跌而連動下跌的新興市場債和高收益債基金，也可以考慮利用油價在低檔的機會逢低分批布局。

王道精選基金

安聯收益成長基金－ＡＭ穩定月收類股（美元）（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）
立即申購
ＮＮ（Ｌ）新興市場債券基金Ｘ股美元（月配息）（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）
立即申購

【延伸閱讀】布蘭特原油與西德州原油的不同
布蘭特原油，又稱北海布蘭特原油，是由Brent、Forties、Oseberg及Ekofisk等地區(分布在英國、北歐一帶)的油價所組成，全球約65%左右的實質原油交易，均以此為基準。因此布蘭特原油可以反映全球供需。

西德州原油，又稱為WTI (West Texas Intermediate)，原油期貨的結算地在奧克拉荷馬州的庫欣，屬於內陸地區，而美國煉油廠主要分布在墨西哥灣，原油的運輸依賴管線及陸運，由於美國是全球最大石油消費國(也是最大產油國)，因此西德州原油更能代表美國本土的油價及供需狀況。

圖一：布蘭特原油與西德州原油

由於西德州原油的品質較佳，在2010年以前，西德州原油的價格通常比布蘭特要高一點，不過因為美國頁岩油的技術發展快速，產量大幅增加，在供過於求的情況下，形成價差的逆轉，布蘭特原油價格自2010年以後長期高於西德州原油。

注意事項

王道商業銀行投資顧問服務係無償提供，投資建議乃由王道商業銀行投資顧問分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析，內容僅供參考，如有涉及有價證券或金融商品相關記載或說明，並不構成要約、招攬、宣傳等任何形式之表示。投資人知悉且同意其所作成之任何交易均不得視為係王道商業銀行為其作成之投資決定，且須由投資人自己承擔投資相關風險。
王道商業銀行並未且不得代理投資人為任何決定、處理投資事務或從事證券投資行為，且王道商業銀行並未亦不得與投資人為證券投資收益共用、損失分擔之約定，投資人應基於獨立判斷自行決定是否依投資建議進行交易，投資人如參考或接受投資顧問服務之投資建議進行相關交易時，應自行承擔所有投資風險(包括但不限於投資金之損失、價格波動、匯率變動及政治等風險等)，王道商業銀行並不保證投資人之獲利或負擔損失。
基金之交易特性與存款、股票及其他投資工具不同，投資人於開戶及決定交易前，應審慎評估本身之財務狀況與風險承受能力是否適合此種交易，並充分瞭解下列事項：
(1)基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。
(2)投資建議之基金均經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；王道商業銀行/基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責該基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書，投資人申購前應詳閱其公開說明書及投資人須知，投資人於申購前應審慎詳閱各該金融商品說明檔，並衡量自身之風險承擔能力。
(3)由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。高收益債券基金（本類基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金），適合能承受較高風險之『非保守型及非防禦型』投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。
(4)依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況，由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級，此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。
除公開資訊外，非經王道商業銀行同意，投資人不得將本研究報告或投資建議內容之一部或全部加以複製、轉載、散佈或洩漏予他人。