【O爸的金融學課】Fed紓困巴菲特？ 2020/07/13 摘要：Fed啟動購買公司債的計劃使得企業可以繼續發行債券融資，渡過疫情的營運低迷期間。 自新冠肺炎疫情以來，因為隔離政策的關係，經濟活動一度停止，許多行業遭受前所未有的打擊，美國政府也祭出史無前例的紓困方案協助民眾及企業渡過難關。美國聯準會(Fed)除了降息並重啟QE購債計劃之外，更首次將購買債券的範圍由政府公債擴大到公司債，6月28日Fed公布已購買的數十家公司債券，其中巴菲特的波克夏哈薩威公司赫然在列，形同Fed出手紓困巴菲特的尷尬情境。 Fed出手購債的原因是在3月疫情爆發期間，投資人急於變現，恐慌拋售大多數類型的債券，這推高了一系列利率，並使得企業借貸成本大增，公司幾乎沒辦法通過發行新債券來取得資金。Fed高達7,500億美元購買公司債的計劃有助市場恢復信心，並有效減緩了投資人的拋售潮，這使得公司債市場恢復效率，大公司可以重新發行債券來融資。 不過Fed購買的公司債仍有限制，它只能購買評等為投資級的公司債，或是在疫情爆發前評等為投資級，之後降為非投資等級，也就是所謂「墮落天使」的公司債券。Fed建立了一項指數，設定Fed可購買公司債券的名單，這份名單包含800家企業，其中就包含了巴菲特的波克夏哈薩威公司。 所以，Fed出手購買波克夏哈薩威公司的債券，並不是代表巴菲特的公司需要紓困，反而是因為波克夏哈薩威公司財務體質良好，才能列入Fed的購債清單。 【投資策略】 Fed購債雖然不是債券市場上漲保證，但有助於消除市場恐慌情緒，並協助企業能繼續在市場上融資，以渡過疫情造成的營運低迷期間，隨著疫情影響淡化，經濟逐步復甦，美國高收債市場預估也將回到疫情前的高點，建議可尋找評等較高的海外債或高收債基金進行布局。 投資海外債有機會和Fed同步買進，歡迎於上班時間電話聯絡服務專員(02)87521111 王道精選基金 安聯收益成長基金－ＡＭ穩定月收類股（美元）（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金） 立即申購 富達基金－美元高收益基金（Ａ股月配息）（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券） 立即申購 注意事項 王道商業銀行投資顧問服務係無償提供，投資建議乃由王道商業銀行投資顧問分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析，內容僅供參考，如有涉及有價證券或金融商品相關記載或說明，並不構成要約、招攬、宣傳等任何形式之表示。投資人知悉且同意其所作成之任何交易均不得視為係王道商業銀行為其作成之投資決定，且須由投資人自己承擔投資相關風險。 王道商業銀行並未且不得代理投資人為任何決定、處理投資事務或從事證券投資行為，且王道商業銀行並未亦不得與投資人為證券投資收益共用、損失分擔之約定，投資人應基於獨立判斷自行決定是否依投資建議進行交易，投資人如參考或接受投資顧問服務之投資建議進行相關交易時，應自行承擔所有投資風險(包括但不限於投資金之損失、價格波動、匯率變動及政治等風險等)，王道商業銀行並不保證投資人之獲利或負擔損失。 基金之交易特性與存款、股票及其他投資工具不同，投資人於開戶及決定交易前，應審慎評估本身之財務狀況與風險承受能力是否適合此種交易，並充分瞭解下列事項： (1)基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。 (2)投資建議之基金均經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；王道商業銀行/基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責該基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書，投資人申購前應詳閱其公開說明書及投資人須知，投資人於申購前應審慎詳閱各該金融商品說明檔，並衡量自身之風險承擔能力。 (3)由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。高收益債券基金（本類基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金），適合能承受較高風險之『非保守型及非防禦型』投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。 (4)依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況，由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級，此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。 除公開資訊外，非經王道商業銀行同意，投資人不得將本研究報告或投資建議內容之一部或全部加以複製、轉載、散佈或洩漏予他人。 王道商業銀行股份有限公司 經105.11.10金管證投字第1050045584號函及106.01.26金管證投字第1060002690號函核准兼營證券投資顧問業務及經營外國有價證券投資顧問業務
