【市場評論】升息、財報迫使美股震盪，前景仍偏樂觀下宜把握逢低進場機會 2022/02/17 2022年開年美股表現便不太平靜，隨著對美聯儲提前升息、啟動縮減負債表的擔憂，加上1月中之後一連串企業財報公布影響股市下，導致1月份美股S&P500最大跌幅來到9.8%，創下2020年3月以來最為劇烈的震盪。短期來看，雖然市場預期美聯儲的升息壓力越來越大，但對於股市影響有限，在前景仍偏樂觀下，建議投資人宜把握修正後逢低進場的布局機會。 1. 通膨預期並未隨油價走揚而攀升，美聯儲政策更加鷹派的風險相對小。 農曆春節期間，受到了地緣政治風險以及德州暴風雪影響二疊紀盆地原油供應的影響下，國際油價雖突破了90大關，甚至帶動債市上出現一波拋售。不過判斷近期油價除了俄烏衝突的不確定性外，美國暴風雪帶來德州原油供應的問題屬短期影響，伴隨著OPEC逐步恢復原油供給以及伊朗核協議重回談判桌，對於後市油價上漲空間應越來越有限。且近一個月的油價漲勢並未重演去年第四季帶動通膨預期走升的情況下，對於2022年美國通膨壓力可望逐步緩解的預期仍未改變，後續美聯儲更加激進緊縮政策的機率目前來看並不大。 2. 市場雖對年內升息空間持續調升，但從過去經驗判斷，升息難讓牛市轉向 雖然預期通膨壓力可望逐步放緩，不過短期的油價壓力仍對市場存在著擔憂下，目前市場對於2022年的美聯儲升息預期，也由2021年初預估的1碼提升至5-6碼的幅度(截至2/7，聯邦基金利率期貨預期年底隱含升息機率，升息5碼為31.3%，6碼為33.2%)，更導致部分機構警告大幅升息恐有戳破美股泡沫的風險。但從過去2次短時間大幅升息的經驗來看，在美聯儲短時間大幅升息的狀況下，的確會造成美股產生較大的波動，但並未扭轉整個多頭趨勢，不過投資人得調整預期投資的時間以及可承受風險，不能僅靠2020年至今疫情寬鬆期間的走勢來進行判斷。 3. 當前投資人情緒仍偏向保守，建議震盪下把握逢低布局機會 儘管1月底以來，隨著美股S&P500反彈突破下降壓力，初步結束了年初以來的下跌行情，但考量(1)升息對股市衝擊有限、(2)CNN恐懼貪婪指標目前仍落在34的恐懼區間下(截至2/7)，加上(3)目前指數水位距離前波高點上有約莫7%的上漲空間下，建議近期可以把握逢低布局的機會，而投資人除了選擇美股基金外，也能選擇平衡型或是全球股票基金標的，藉由分散標的來降低近期財報公布、俄烏衝突等不確定性因素可能帶來的震盪風險。 王道精選基金 1. 安聯收益成長基金－ＡＴ累積類股（美元）（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券） 立即申購 2. 摩根士丹利環球品牌基金Ａ 立即申購 注意事項 王道商業銀行投資顧問服務係無償提供，投資建議乃由王道商業銀行投資顧問分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析，內容僅供參考，如有涉及有價證券或金融商品相關記載或說明，並不構成要約、招攬、宣傳等任何形式之表示。投資人知悉且同意其所作成之任何交易均不得視為係王道商業銀行為其作成之投資決定，且須由投資人自己承擔投資相關風險。 王道商業銀行並未且不得代理投資人為任何決定、處理投資事務或從事證券投資行為，且王道商業銀行並未亦不得與投資人為證券投資收益共用、損失分擔之約定，投資人應基於獨立判斷自行決定是否依投資建議進行交易，投資人如參考或接受投資顧問服務之投資建議進行相關交易時，應自行承擔所有投資風險(包括但不限於投資金之損失、價格波動、匯率變動及政治等風險等)，王道商業銀行並不保證投資人之獲利或負擔損失。 基金之交易特性與存款、股票及其他投資工具不同，投資人於開戶及決定交易前，應審慎評估本身之財務狀況與風險承受能力是否適合此種交易，並充分瞭解下列事項： (1)基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。 (2)投資建議之基金均經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；王道商業銀行/基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責該基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書，投資人申購前應詳閱其公開說明書及投資人須知，投資人於申購前應審慎詳閱各該金融商品說明檔，並衡量自身之風險承擔能力。 (3)由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。高收益債券基金（本類基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金），適合能承受較高風險之『非保守型及非防禦型』投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。 (4)依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況，由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級，此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。 除公開資訊外，非經王道商業銀行同意，投資人不得將本研究報告或投資建議內容之一部或全部加以複製、轉載、散佈或洩漏予他人。 王道商業銀行股份有限公司 經105.11.10金管證投字第1050045584號函及106.01.26金管證投字第1060002690號函核准兼營證券投資顧問業務及經營外國有價證券投資顧問業務
