【Market Flash】沃爾瑪、目標百貨展望接連下調衝擊美股信心，逢低仍宜分批布局 2022/05/19 重點摘要：美股兩大零售百貨商─沃爾瑪、目標百貨接連表示通膨正為消費者及零售業者帶來壓力，導致昨日(5/18)核心消費及非核心消費產業領跌，拖累美股表現，並將近一週美股的反彈行情吞噬。但從基本面、價值面等角度來看，美股中期布局價值正在浮現，但鑒於技術面上，短期空方態勢尚未扭轉，因此當前仍建議以分批布局的方式為宜。 主要事件及金融市場變化 美國兩大零售龍頭財報前景黯淡，經濟放緩擔憂再度浮現：雖然17日美國商業部調查局所公布的4月份零售銷售月增率符合預期，金額更連續4個月走高，但在通膨持續高漲下，近兩日美國兩大零售百貨巨擘沃爾瑪(Walmart Inc)及目標百貨(Target Corporation)接連表達前景黯淡的談話，讓通膨升溫拖累消費的預期再度浮現。 18日S&P500指數下跌4.04%，不僅吞噬掉了近一週的反彈行情，也創下2020年4月以來單日最差表現，其中非消費必須及消費必須產業分別下挫6.60%及6.38%，成為拖累指數表現的主要原因。 投資建議 美國實質個人消費仍在提高，但民眾支出上傾向增加服務消費 觀察美國實質個人消費支出，儘管當前美國通膨仍維持高檔，但支出金額仍在持續上升，持續維持正成長的表現，顯示消費動能依舊強勁，但若將消費支出拆分為服務及商品兩大項目，則能發現兩者並非同步走升，美國民眾的消費支出自去年下半年開始，隨著疫情管制逐步鬆綁下，持續增加服務項目上的支出。雖然市場擔憂未來通膨及Fed升息將逐步影響民眾消費，但接下來通膨若能如預期逐步趨緩，後續可望緩解市場對於美國經濟硬著陸預期。 美股本益比已降至合理面水平，金融壓力指數顯示當前金融狀況仍穩定 從價值面角度來看，美股年初至今隨著10年期美國公債殖利率強勢上漲，自年初的1.50%水準附近一路走升至3.00%水準，也讓美股本益比持續下修。目前本益比已降至16.5倍，回到疫情前的合理區間，顯示美股投資價值面已浮現。另一方面，從資金面的角度來看，觀察聖路易士Fed分行金融壓力指數，儘管市場預期年底前Fed將調高聯邦基金利率至3.00%的水準，但當前指數仍處於近十年的低檔區間，顯示當前金融狀況仍處於穩定，一旦市場情緒回穩，預期美股可望重新獲得青睞。 技術面的短空趨勢尚未扭轉，當前仍以分批布局為宜 儘管美股基本面、價值面及資金面表現具吸引力，但從技術面觀察美股走勢，能發現美股目前尚未脫離4月初以來的空方態勢，加上月線仍維持負斜率，在尚未脫離前，料美股短期將處於反覆震盪的態勢。有鑑於此，當前美股水位雖具吸引力，但在布局上，仍建議以分批布局為宜。後續觀察焦點則放在下個月月中美國公布的通膨數據是否能進一步下滑，若能讓市場對於通膨見頂的趨勢確立，美股投資人信心預期將可望回溫。 注意事項 王道商業銀行投資顧問服務係無償提供，投資建議乃由王道商業銀行投資顧問分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析，內容僅供參考，如有涉及有價證券或金融商品相關記載或說明，並不構成要約、招攬、宣傳等任何形式之表示。投資人知悉且同意其所作成之任何交易均不得視為係王道商業銀行為其作成之投資決定，且須由投資人自己承擔投資相關風險。 王道商業銀行並未且不得代理投資人為任何決定、處理投資事務或從事證券投資行為，且王道商業銀行並未亦不得與投資人為證券投資收益共用、損失分擔之約定，投資人應基於獨立判斷自行決定是否依投資建議進行交易，投資人如參考或接受投資顧問服務之投資建議進行相關交易時，應自行承擔所有投資風險(包括但不限於投資金之損失、價格波動、匯率變動及政治等風險等)，王道商業銀行並不保證投資人之獲利或負擔損失。 基金之交易特性與存款、股票及其他投資工具不同，投資人於開戶及決定交易前，應審慎評估本身之財務狀況與風險承受能力是否適合此種交易，並充分瞭解下列事項： (1)基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。 (2)投資建議之基金均經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；王道商業銀行/基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責該基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書，投資人申購前應詳閱其公開說明書及投資人須知，投資人於申購前應審慎詳閱各該金融商品說明檔，並衡量自身之風險承擔能力。 除公開資訊外，非經王道商業銀行同意，投資人不得將本研究報告或投資建議內容之一部或全部加以複製、轉載、散佈或洩漏予他人。 王道商業銀行股份有限公司 經105.11.10金管證投字第1050045584號函及106.01.26金管證投字第1060002690號函核准兼營證券投資顧問業務及經營外國有價證券投資顧問業務
