【市場評論】解讀美股第一季財報，發掘下一個投資機會 2020/05/20 美股第一季財報公布已接近尾聲，根據Factset的統計數據，截至5/8，已有86%的企業完成財報公布，EPS優於市場預期有66%，低於最近五年的平均水準。而從營收表現來看，第一季美國雖然從2月下旬開始受到COVID-19的疫情衝擊陸續封城，但科技、健護，在各國對於醫療用品需求大增以及生活型態出現變化(ex.對於雲端依賴程度提高、轉線上消費等)下，營收表現優異，科技類股公布Q1財報中有73%的營收數據優於市場預估，健護更是高達82%，為各產業的前段班，EPS上也表現不俗，如此表現下也讓健護、科技類股漲勢表現不俗，而在未來隨著部分國家疫情出現緩解，陸續解除禁令下，我們該如何思考後續投資機會落在何處？ 一、疫情趨緩，各州逐步解封，美股EPS在下半年或存強勁復甦機會 根據Factset的資料，市場雖然預估第二季在疫情衝擊美國最為嚴重的狀況下，EPS可能進一步走低，美國財政部長梅努欽(Steven Mnuchin)在5月初公布就業報告後更是警告未來一段時間美國就業市場還有進一步惡化風險，美國失業率在經濟好轉前，最嚴重的時期可能會高達25%，但隨著疫情可望控制，各州逐步解封下，市場預估下半年美股EPS可望逐季回溫，從今年第二季至第四季，預估EPS可望由24.81回升至37.45，成長幅度高達50.94%，一旦如預期順利，美國可望成為強勁復甦的投資標的選擇之一。 二、受訪民眾短期仍傾向維持社交距離：民眾生活型態改變，雲端、數位產業將持續受益 根據市調研究機構Coresight Research針對美國18歲以上網路使用者，在疫情期間所做的問卷調查統計，有超過7成的受訪者仍傾向在各州解封後，繼續避開公共場所或是更改旅行計畫；另一方面，則有87.6%的民眾預期，疫情最少還會再影響3個月以上，且預估影響超過6個月的比重更是逐週提高，已超過50%。從兩受訪問卷題目所得結果可以得知，雖然美國疫情已有所趨緩，但民眾對於需要外出、接近人群的舉動在短期仍有疑慮，因此，在未來一段時間裡，涵蓋雲端服務、線上相關產業可能將持續受益。 三、資訊科技類股領漲美股，亦受惠於需求上升增強續航力 從技術面觀察，美股近期持續在月線以上，年線(250日移動平均線)以下持續震盪，呈現「上有壓、下有撐」的多空交戰態勢，但S&P500資訊科技類股已有54.93%的個股站上年線，僅次於健護的67.80%，顯示買氣較為熱絡，雖然健護有COVID-19疫苗開發、病毒試劑篩檢、病毒新藥開發……等題材加持下，近期表現強勁，但中期題材炒作一旦消失，恐有利多出盡風險。而科技股在本次疫情衝擊全球下，人們生活型態轉變，對於網路使用需求可能提高，線上銷售佔整體美國零售銷售比重也僅佔10%左右的比重，未來成長空間相對較高，因此建議選擇美股基金時，可挑選科技股比重的基金進行投資。 王道精選基金 摩根士丹利美國增長基金Ａ 立即申購 安聯收益成長基金－ＡＭ穩定月收類股（美元）（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金） 立即申購 注意事項 王道商業銀行投資顧問服務係無償提供，投資建議乃由王道商業銀行投資顧問分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析，內容僅供參考，如有涉及有價證券或金融商品相關記載或說明，並不構成要約、招攬、宣傳等任何形式之表示。投資人知悉且同意其所作成之任何交易均不得視為係王道商業銀行為其作成之投資決定，且須由投資人自己承擔投資相關風險。 王道商業銀行並未且不得代理投資人為任何決定、處理投資事務或從事證券投資行為，且王道商業銀行並未亦不得與投資人為證券投資收益共用、損失分擔之約定，投資人應基於獨立判斷自行決定是否依投資建議進行交易，投資人如參考或接受投資顧問服務之投資建議進行相關交易時，應自行承擔所有投資風險(包括但不限於投資金之損失、價格波動、匯率變動及政治等風險等)，王道商業銀行並不保證投資人之獲利或負擔損失。 基金之交易特性與存款、股票及其他投資工具不同，投資人於開戶及決定交易前，應審慎評估本身之財務狀況與風險承受能力是否適合此種交易，並充分瞭解下列事項： (1)基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。 (2)投資建議之基金均經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；王道商業銀行/基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責該基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書，投資人申購前應詳閱其公開說明書及投資人須知，投資人於申購前應審慎詳閱各該金融商品說明檔，並衡量自身之風險承擔能力。 (3)由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。高收益債券基金（本類基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金），適合能承受較高風險之『非保守型及非防禦型』投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。 (4)依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況，由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級，此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。 除公開資訊外，非經王道商業銀行同意，投資人不得將本研究報告或投資建議內容之一部或全部加以複製、轉載、散佈或洩漏予他人。 王道商業銀行股份有限公司 經105.11.10金管證投字第1050045584號函及106.01.26金管證投字第1060002690號函核准兼營證券投資顧問業務及經營外國有價證券投資顧問業務
