【市場評論】中國房企風波過後，亞高收料能帶來逢低布局契機 2020/10/26 亞洲高收益債擁有的高息特性，近幾年在愛好固定收益產品的投資人心中可說是不可或缺的標的。甚至年初受COVID-19影響，與其他資產同時面臨一波修正，在短短幾個月內便彌平跌勢創下新高。近一個月，中國地產財務危機風波下，亞洲高收益債淨值又遭遇了震盪，市場負面訊息影響信心，但O-Bank認為在亞洲經濟動能表現強勁，中國新頒布政策有利改善中國房企體質下，目前的拉回僅是短暫的插曲，建議投資人可把握機會，分批佈局亞洲高收益債相關基金。 1.IMF最新展望，新興亞洲經濟動能強勁 根據國際貨幣基金(IMF)最新世界經濟展望報告，今年雖然在COVID-19疫情影響下，全球經濟成長將進入衰退，但新亞國家在防疫措施相對全面下，對於今年經濟影響相對和緩(見圖一)。而展望明年，雖然各國在低基期的關係下，經濟成長將有所反彈，但觀察各大區域，僅有新興亞洲表現強勁，預估在明年經濟表現便能回到疫情前(2019)的水準(見圖二)。 2.參與新興亞洲成長動能，亞高收表現優於新亞股票 在一般投資觀念上，在多頭時期時常認為「股優於債」，空頭時期則是「債優於股」，但投資新興亞洲來說可能不適用。觀察2000年以來，亞洲高收益債與新興亞洲股票指數的走勢可以發現，亞高收不僅波動相對較小，即使面對市場發生重大風險下跌，也能在短時間內收復失土，在如此特性下，亞洲高收益債指數累積報酬較新亞股票指數多了超過200%的報酬。有鑑於此，在看好新興亞洲成長潛力下，亞洲高收益債(1)波動相對小、(2)長期持有報酬穩健成長、(3)在市場風險大跌後復原力快，更適合投資人參與持有。 3.中國恆大預料僅會造成短期波動，為亞高收帶來逢低布局契機 雖近一個多月，中國地產企業財務風波危機，是否將持續影響亞洲高收益債表現？─可能是對於多數想要進場亞高收相關基金的投資人心中的疑慮。O-Bank認為，在9月初中國官方釋出明年初將正式頒布「房企融資三條紅線」下，短期雖然可能持續使亞高收震盪整理，但長期來看，有助於改善中國房企財務體質，增強未來的償債能力。對照目前亞高收的利差來到了868 b.p.，相對於5年平均(581 b.p.)高出不少的情況下，建議對於亞高收相關基金有興趣的投資人，可於近期逢低分批布局。 王道精選基金 富達亞洲高收益債券基金Ａ股月配息型（新臺幣）（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金） 立即申購 富達基金－亞洲高收益基金（Ｆ１穩定月配息－美元）（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金） 立即申購 注意事項 王道商業銀行投資顧問服務係無償提供，投資建議乃由王道商業銀行投資顧問分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析，內容僅供參考，如有涉及有價證券或金融商品相關記載或說明，並不構成要約、招攬、宣傳等任何形式之表示。投資人知悉且同意其所作成之任何交易均不得視為係王道商業銀行為其作成之投資決定，且須由投資人自己承擔投資相關風險。 王道商業銀行並未且不得代理投資人為任何決定、處理投資事務或從事證券投資行為，且王道商業銀行並未亦不得與投資人為證券投資收益共享、損失分擔之約定，投資人應基於獨立判斷自行決定是否依投資建議進行交易，投資人如參考或接受投資顧問服務之投資建議進行相關交易時，應自行承擔所有投資風險(包括但不限於投資金之損失、價格波動、匯率變動及政治等風險等)，王道商業銀行並不保證投資人之獲利或負擔損失。 基金之交易特性與存款、股票及其他投資工具不同，投資人於開戶及決定交易前，應審慎評估本身之財務狀況與風險承受能力是否適合此種交易，並充分瞭解下列事項： (1)基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。 (2)投資建議之基金均經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責該基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書，並衡量自身之風險承擔能力。 (3)由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。高收益債券基金（本類基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金），適合能承受較高風險之『非保守型及非防禦型』投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。 (4)依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況，由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級，此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。 除公開資訊外，非經王道商業銀行同意，投資人不得將本研究報告或投資建議內容之一部或全部加以複製、轉載、散佈或洩漏予他人。 王道商業銀行股份有限公司 經105.11.10金管證投字第1050045584號函及106.01.26金管證投字第1060002690號函核准兼營證券投資顧問業務及經營外國有價證券投資顧問業務
